20181012-太平洋-军工行业周报_军民融合改革加速推进_军工板块投资价值凸显_22页_921kb

国防军工行业周报（10.14）总结

核心内容

行业发展趋势

• 军民融合改革加速推进：军民融合成果展成功举办，显示国家对军民融合的重视，推动军品与民参军企业协同发展。
• 军工行业复苏：军改影响减小，订单逐步恢复，军工上市公司业绩出现拐点，航空、国防信息化、军工材料板块业绩复苏明显。
• 估值优势明显：军工关键股指数市盈率（TTM）为54倍，远低于历史均值，具备投资价值。

主要观点

军民融合成果

• 第四届军民融合发展高技术装备成果展览在北京举行，展示大量自主知识产权技术产品。
• 民参军企业有望在先进材料、先进制造、新能源、自主可控等领域引领行业创新。

轰-20研发进展

• 央媒首次公开提及轰-20研发进展，标志着我国空军正式开启“20时代”。
• 轰-20将提高空军的战略打击与威慑能力，成为未来空中战略打击力量的核心装备。

中航科工收购中航直升机

• 中航科工全资收购中航直升机，实现直升机资产注入，提升航空产业链优势。
• 该收购有助于推动直升机新型号研制，带动中航科工整体收入增长。

全军工程采购改革

• 军队工程采购改革全面启动，提升采购规范化与标准化，为军品定价机制改革提供经验。

关键信息

重点推荐公司

投资策略

• 两条主线：关注主战装备列装预期增强的主机厂及核心配套公司，以及军品订单复苏带来的产业链上游受益企业。
• 重点个股：包括中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力、内蒙一机、中航光电、中航机电、中航电子（主机厂）；菲利华、海格通信、合众思壮、航锦科技、泰豪科技、光威复材（产业链上游）。

风险提示

• 军队订单释放不达预期。
• 军民融合推进速度低于预期。

板块行情

• 本周：Wind航空航天与国防指数下跌10.81%，沪深300指数下跌7.80%。
• 本月：Wind航空航天与国防指数下跌9.65%，沪深300指数下跌1.84%。
• 板块表现较弱，但核心公司估值具吸引力，处于极佳配置时期。

公司动态

业绩预告

• 中航飞机：2018年前三季度净利润预计为22000-28000万元，同比增长显著。
• 航锦科技：2018年前三季度净利润预计为32000-34500万元，同比增长30%-40%。
• 光威复材：2018年前三季度净利润预计为30121.08-32198.40万元，同比增长45.03%-55.00%。
• 菲利华：2018年前三季度净利润预计为10132.60-12470.90万元，同比增长30%-60%。
• 海格通信：2018年前三季度净利润预计为9082.23-9990.45万元，同比增长0%-10%。
• 中航电子：2018年前三季度净利润预计为6417.82-7584.69万元，同比增长10%-30%。

其他动态

• 久远银海：使用募集资金进行现金管理，年化收益率3.50%。
• 奥普光电：筹划重大事项，涉及股权收购。
• 佳讯飞鸿：实施股票回购计划，提振投资者信心。
• 中航电子：调整股权托管事宜，符合相关规定。
• 海伦哲：取得三项发明专利，提升技术优势。
• 雷科防务：进行大宗交易，折价率在-7.25%至-9.76%之间。
• 中国重工：进行大宗交易，折价率9.88%。

总结

军工行业在军民融合改革推动下呈现复苏趋势，核心公司估值具有吸引力，建议重点关注具备技术壁垒和订单恢复的龙头个股。同时，军工行业在中美贸易战中具有避险价值，未来有望迎来业绩和改革的双拐点。