20220509-华联期货-液化石油气周报_上游和现货支撑较强_6页_540kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，主要分析当前液化石油气（LPG）市场行情，涵盖上游支撑、现货价格、期货走势、供需情况及风险因素等多个方面。报告指出，当前LPG市场受到原油价格波动、地缘政治冲突、疫情形势变化以及工业需求疲软等多重因素影响，整体处于震荡偏弱态势。

主要观点

• 上游支撑较强：原油库存处于低位，美国计划补充战略储备，提振油价；OPEC保持小幅增产，不愿替代俄罗斯供应；俄乌冲突持续，供应链不确定性增加。
• 需求端承压：宏观经济压力较大，高油价抑制经济复苏；中国LPG需求在短期内面临压力；PDH（丙烷脱氢）利润持续倒挂，影响化工需求。
• 季节性淡季与疫情双重影响：当前为LPG季节性淡季，商用和汽油添加需求低迷；疫情形势严峻，对需求端造成持续拖累。
• 期货市场表现：远月期货贴水，现货价格维持高位，但基差有所回调，显示市场预期偏弱。

操作建议

• 当前趋势下，支撑位为5900，建议采取谨慎多头思路，关注价格反弹机会。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策动态：OPEC增产、美国战略储备变化、伊朗谈判进展等将直接影响原油价格，进而影响LPG市场。
• 冬天气温变化：冬季气温将决定天然气需求，从而间接影响LPG价格。
• 疫情发展：疫情的持续与变异可能进一步抑制民商用需求，增加市场不确定性。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价：受原油提振，现货价格处于高位。
• 广州码头价基差：现货-期货基差高位回调，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 宁波地区基差：相对较低，可能反映区域供需差异。
• 广石化/原油比值：保持低位，表明LPG相对原油估值偏低。

2. 供应情况

• 国内液化气产量：累计同比数据反映供应端变化。
• 大商所LPG仓单：持续减少，可能预示市场供应趋紧或投资者信心不足。

3. 相关产品情况

• 原油价格走势：对LPG价格形成较强支撑。
• 广石化出厂价：与布伦特原油价差显示LPG相对估值，目前处于低位。

4. 需求情况

• PDH利润：仍处于深度亏损，抑制化工需求。
• 民商用需求：受季节性淡季和疫情影响，需求疲软。
• 工业气供需：工业气供应过剩，进一步拖累需求端。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度进行研究，确保报告内容真实反映其观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会的人员参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。

公司信息

• 公司名称：华联期货
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