20250403-瑞达期货-沪锌市场周报_供应爬升库存下降_沪锌期价弱势调整_18页_1mb

2025年4月3日沪锌市场周报总结

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现弱势调整态势，期价下跌，主要受宏观面和基本面双重影响。美国对进口商品征收全面关税的政策引发市场避险情绪，叠加锌矿进口量上升、冶炼厂利润修复及产量回升，导致锌价承压。同时，国内及海外库存持续下降，显示需求端有所回暖，但房地产相关需求仍面临一定压力。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 行情回顾：本周沪锌主力大幅下跌，跌幅达3.94%；伦锌也下跌5.94%，显示全球锌市承压。
• 行情展望：
  • 宏观面：美国全面关税政策引发避险情绪，市场对全球经济前景担忧。
  • 基本面：锌矿进口量增长明显，加工费上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性提高；国内库存下降，海外也延续去库趋势。
  • 技术面：期价增仓下跌，空头氛围偏强，测试区间下沿。
  • 策略建议：建议暂时观望或采取区间操作，区间参考23000-23800元/吨。

2. 期现市场表现

• 库存下降：LME精炼锌库存减少6.94%，上期所精炼锌库存减少5.11%，国内社会库存减少2.79%，显示市场去库趋势明显。
• 现货升贴水：国内0#锌锭现货价下跌4.16%，现货升水上升至65元/吨；LME锌近月与3月价差增加，显示市场对近期价格的预期偏强。

关键信息汇总

供应端

• 全球锌矿产量：2025年1月全球锌矿产量为97.83万吨，环比下降11.55%，同比增长3.93%。
• 中国锌矿进口：2025年2月进口锌矿砂及精矿461447.99吨，环比增加16.28%，同比增加83.29%。
• 全球精炼锌供需：
  • ILZSG数据显示，2025年1月全球精炼锌产量为112.45万吨，同比减少2.89%。
  • 消费量为113.45万吨，同比减少0.05%。
  • 全球精炼锌缺口为1万吨，去年同期为过剩2.29万吨。
• 中国精炼锌产量：2024年12月产量为59.7万吨，同比减少6.9%；1-2月累计产出112.6万吨，同比减少6.8%。
• 中国精炼锌进口：2025年2月进口量33671.3吨，同比增加33.36%；出口量428.74吨，同比减少72.81%。

需求端

• 镀锌板（带）：2025年2月出口量28万吨，同比增加26.43%；进口量3.62万吨，同比增加3.83%。
• 房地产开发：
  • 2025年1-2月房屋新开工面积同比减少29.85%，竣工面积减少2.06%。
  • 房地产开发企业到位资金同比减少3.6%，个人按揭贷款减少11.7%。
  • 房地产开发景气指数较去年同期增加1.88%，显示市场有所回暖。
• 基建投资：2025年1-2月基建投资同比增加9.95%，对锌需求形成支撑。
• 家电行业：
  • 冰箱产量：2024年12月产量同比增加10.3%；1-2月累计产量同比增加11.7%。
  • 空调产量：2024年12月产量同比增加12.9%；1-2月累计产量同比增加9%。
• 汽车行业：2025年2月汽车销售量同比增加34.42%，产量同比增加39.64%，显示汽车产销持稳向好。

价差分析

• 铝锌价差：截至2025年4月3日，铝锌价差为2735元/吨，较上周减少555元/吨。
• 铅锌价差：截至2025年4月3日，铅锌价差为6055元/吨，较上周减少435元/吨。

机构信息

• 瑞达期货研究院：成立于1993年，全国设有40多家分支机构，是大型全牌照期货公司之一，2019年成功在深交所上市。
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