20240616-创元期货-锌周度报告_国内锌精矿产量显著下降_12页_7mb

锌周度报告总结

本周行情回顾

上周国内沪锌主力合约下跌23%，结算价降至23520元/吨；伦锌则上涨6%，结算价为2790美元/吨。现货市场回温，基差回归平水。库存方面，国内锌库存去库至1960万吨，海外LME仓库库存为2542万吨。月差方面，国内近月结构先强后弱，海外LME0-3M贴水小幅回调，内外比价从118回落至115。

供应端分析

国内锌精矿产量显著下降，5月预计为315万吨，同比减产76%。5月国内精炼锌产量485万吨，同比下降22%。与此同时，锌精矿供应紧张持续加剧，国产锌矿加工费（TC）维持在2500元/金属吨，进口加工费降至15美元/干吨。矿山检修及原料不足使供应压力持续，冶炼利润承压。

需求端分析

消费进入淡季，短期需求无亮点。镀锌领域因基建专项债落实效果不佳，开工率暂无调整；压铸领域随消费淡季到来，开工率下滑，但原料库存有所消耗；氧化锌则因商用车轮胎需求减弱导致成品库存增加。制成品需求表现疲软，终端消费乏力。

库存动态

国内库存去库趋势明显，但后续去化斜率有待观察。短期供应减少、需求略有恢复推动库存下降，但长期去库动力依赖于基建政策落地。市场需关注进口窗口是否开启及矿端矛盾持续性。

后市展望

短期来看，锌价或受供应减少支撑，但长期消费增长仍需政策落实；矿端供应压力未缓解，国内减产预期延续，但力度有限。消费复苏空间取决于政策落地情况，若消费增量不及预期，锌价仍面临下行风险。建议关注进口政策变化及国内经济数据发布的动态。