20250403-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_供应爬升需求平淡_镍不锈钢弱势调整_16页_2mb

2025年4月3日沪镍不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周沪镍及不锈钢期货价格整体呈弱势调整态势，受宏观环境和基本面因素影响，市场情绪偏谨慎。镍矿供应偏紧，印尼政策及天气因素支撑镍价，但不锈钢需求疲软导致整体市场承压。

主要观点

1. 宏观环境

• 美国宣布对进口商品征收全面关税，引发市场避险情绪升温。
• 美元指数下跌，间接支撑大宗商品价格。

2. 基本面分析

• 供应端：印尼镍矿供应受限，雨季尚未结束，导致供应偏紧；国内冶炼产量维持高位，印尼镍铁产能有望加快释放。
• 需求端：不锈钢企业节后复产，但环保政策影响部分钢厂产量；房地产行业恢复缓慢，家电行业表现回暖，但整体需求仍显平淡。
• 库存变化：不锈钢库存小幅回落，进入季节性去库周期；镍矿港口库存下降，电积镍生产亏损，显示供应端压力。

3. 期现市场

• 沪镍主力合约本周震荡下跌，收盘价为127330元/吨，较上周下跌2700元/吨。
• 不锈钢主力合约震荡下跌，收盘价为13430元/吨，较上周下跌10元/吨。
• 基差：镍与不锈钢基差均上升，分别达到1770元/吨和620元/吨。
• 比值：镍不锈钢比值持稳，锡镍比值上涨，显示锡价相对走强。

4. 持仓变化

• 沪镍前20名净持仓增加7760手，多空分歧加大。
• 不锈钢前20名净持仓减少1519手，多头氛围减弱。

5. 产业链情况

• 镍矿供应：国内镍矿港口库存下降1.89%，显示供应紧张。
• 电解镍产量：2025年2月电解镍产量环比下降5.69%，进口量大幅下降。
• 不锈钢产量：2025年2月不锈粗钢总产量环比增加9.92%，其中300系和200系产量增长显著。
• 不锈钢库存：佛山库存微增，无锡库存小幅下降。
• 不锈钢利润：生产利润为-1334元/吨，较上周下降97元/吨。
• 下游需求：新能源汽车产量同比大幅增长，工程机械行业企稳，但部分机械产品产量下降。

关键信息

供应端

• 镍矿：印尼政策及雨季限制供应，国内镍矿库存下降。
• 电解镍：2月产量环比下降，进口量大幅减少，显示供应紧张。
• 电积镍：生产利润亏损，进一步压缩供应端利润空间。

需求端

• 不锈钢：下游采购需求平淡，库存去化缓慢；但随着库存消化，采购需求有望改善。
• 房地产：1-2月房屋新开工和竣工面积同比大幅下降，显示恢复缓慢。
• 家电行业：2024年12月家电产量同比回暖，但冷柜产量增长有限。
• 汽车产业：新能源汽车产量增长显著，显示行业复苏态势。
• 机械行业：部分产品产量下降，但整体行业企稳。

策略建议

• 操作建议：建议暂时观望，或考虑空镍多不锈钢操作。
• 关注点：市场避险情绪、印尼镍矿供应、不锈钢库存变化、新能源汽车与机械行业表现。

附注

• 数据来源：国家统计局、海关总署、同花顺、瑞达期货研究院。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。