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长江期货白糖纸浆周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

• 国内供需形势：2022年国内新榨季产量预期下调，进口量持续减少，供需关系有所改善，后期将进入去库存阶段，对期现货价格形成支撑。
• 国际形势：国际糖价预期过剩，油价下跌压力较大，整体局势不佳，外糖不乐观。
• 内外价差：内外价差倒挂缩小，配额外进口成本对国内期价形成支撑，当前内外价差处于较低水平。

主要观点

• 国内糖价受成本支撑和去库存预期影响，预计震荡走高。
• 国际糖价因供应过剩和油价下跌压力，整体偏弱，压制国内市场情绪。
• 市场整体处于震荡筑底阶段，需关注后续政策和进口变化。

关键信息

• 行情回顾：本周国内现货糖价止跌震荡，期货市场亦止跌震荡，基差震荡。
• 宏观因素：巴西雷亚尔走弱，原油市场大幅回调。
• 进口数据：2022年6月我国进口食糖14万吨，同比减少28.1万吨；1-6月累计进口176.35万吨，同比减少26.55万吨。
• 持仓情况：美国对冲基金及大型投机客原糖净多持仓小幅反弹至105869手，国内期货仓单合计40871张。
• 策略建议：建议观望等待。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

二、纸浆市场分析

核心内容

• 国内需求：国内成品纸偏弱，涨价尚难落实，纸厂利润一般，木浆补库需求放缓。
• 国际供应：全球纸浆发货有所改善，供应端影响逐步减弱；海外需求占比高，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大。
• 价格走势：纸浆价格逐步回升，纸品价格保持稳定。

主要观点

• 纸浆价格上涨压力加大，长期走势可能逆转。
• 纸浆库存小幅回落，但整体仍处高位；纸品库存回升，生活纸库存相对较低。
• 纸浆价格反弹，但进口利润回落，汇率提升对毛利率形成压制。

关键信息

• 价格数据：进口针叶浆周均价7163元/吨，上涨0.09%；进口阔叶浆周均价6645元/吨，上涨0.19%；进口本色浆和化机浆价格持平。
• 开工率：双胶纸、铜版纸、白卡纸开工负荷率均有所提升，生活用纸开工负荷率略有下滑。
• 库存情况：青岛港、常熟港等主要港口纸浆库存较上周下降3%，但整体仍处高位。
• 进口利润：以银星现货周均价粗略计算，毛利率为-8.92%，较上周下滑0.39个百分点。
• 策略建议：建议逢高沽空。
• 风险因素：宏观经济步入衰退、需求不及预期、供应端再次发生风险。

三、其他重要资讯

• 智利Arauco：公布2022年8月份面价，针叶浆银星1010美元/吨，阔叶浆明星885美元/吨（减量50%），本色浆金星910美元/吨。
• Paracel纸浆厂：计划于2024年底或2025年初启动，目前正在进行基础建设。
• 出口数据：加拿大、美国、智利5月纸浆出口中国情况分别为针叶浆10.46万吨、12.52万吨和12.67万吨，阔叶浆5.85万吨，本色浆3.55万吨。

四、声明与免责声明

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  （略）