20220320-国盛证券-量化周报_过程虽曲折_反弹仍可期_28页_2mb

报告摘要

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现先抑后扬的走势，大盘周线收出长长的下影线，显示市场存在反弹迹象。中证500形成周线级别下跌，军工、钢铁、石油石化等去年热门板块也确认了周线级别下跌。分析师认为，尽管市场调整过程曲折，但短期反弹仍可期待，建议投资者持股待涨，关注低估值板块如金融、地产、基建和元宇宙。

主要观点

市场走势：
- 大盘先抑后扬，周线收出下影线，表明短期反弹可能性增加。
- 创业板全周收涨近2%，日线级别下跌已走完7浪，结束概率为83%，反弹趋势增强。
- 多数主要指数如上证综指、沪深300、上证50、创业板等已完成日线级别下跌，等待反弹。
行业分析：
- 中期看多：传媒、房地产、非银金融被看好，认为调整充分，处于筑底阶段，适合长线布局。
- 中期看空：军工、汽车、建材等板块刚确认周线熊市，短期下跌尚未结束。
- 短期反弹：电力设备及新能源、非银行金融、国防军工、房地产、基础化工、食品饮料等板块的下跌已基本充分，有望短期反弹。
基金配置：
- 公募基金2月继续加仓大盘成长，主动型偏股基金季度平滑仓位为86.94%，较上月下降0.21%。
- 沪深300仓位上升11.89%，中证500和中证1000仓位分别下降5.59%和6.50%。
- 基金组合表现方面，中证500增强组合跑赢基准0.01%，沪深300增强组合跑赢基准0.78%。
利率与黄金：
- 模型预测3月利率将下行，当前5个指标看多利率，9个指标看空利率，经济增长放缓，通胀短期走强。
- 美国就业回升，对黄金不利，当前实际利率低位，未来通胀回归和美联储加息将对黄金造成负面影响。
景气与情绪指数：
- A股景气指数达到32.65，较12月底下降8.50，景气度持续下行，周期平均持续1.9年。
- A股情绪见底信号为空，见顶信号为多，综合信号为多，表明市场情绪尚未见底，反弹需谨慎。

关键信息

市场风格：
- 高动量、高价值和高波动股表现优异。
- 市场呈现微弱的大盘风格，市值和非线性市值因子表现不佳。
- 量价类因子整体表现优异，动量、Beta和波动率等因子超额收益为正。
- 基本面因子整体表现一般，盈利因子回撤较大。
情绪指标择时：
- 情绪指标处于下轨位置，模型发出看多信号。
- 本周推荐医药概念股，因其板块龙头白马行情持续，盈利能力和增长确定性高。
风险提示：
- 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

投资建议

短期配置：关注金融、地产、基建、元宇宙等低估值板块，以及电力设备及新能源、非银行金融、国防军工、房地产、基础化工、食品饮料等板块的反弹机会。
中期布局：传媒、房地产、非银金融可作为长线配置对象。
谨慎对待：军工、汽车、建材等板块短期仍面临下跌压力，需谨慎对待。
情绪与因子：关注高动量、高价值和高波动因子，避免高市值和非线性市值因子。

附录信息

指数分析：
- 上证综指、沪深300、上证50等指数已完成日线级别下跌，下跌结束概率较高。
- 中证500、中证1000、创业板指等指数处于周线级别下跌中，中期走势尚不明朗。
行业分析：
- 石油石化、煤炭、有色、电力与公用事业、钢铁等板块的短期和中期走势各有不同，部分板块已接近结束下跌周期。