20220327-国盛证券-量化周报_反弹仍在进行中_28页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现先扬后抑走势，大盘全周收跌超1%，中证1000和轻工制造确认周线级别下跌，表明几乎所有的规模指数都形成了周线级别下跌。尽管如此，市场反弹仍在进行中，预计短期内将开启2个月左右的反弹行情。分析师建议投资者采取“短多长空”策略，关注低估值板块。

主要观点

• 市场走势分析

  • 大盘周线级别下跌已充分，等待日线级别反弹。
  • 创业板处于日线级别下跌末期，下跌结束概率为83%，有望迎来反弹。
  • 情绪指标发出看多信号，市场情绪见底指数信号为“空”，见顶指数信号为“多”，综合信号为“多”，表明大底未至，需谨慎看待反弹。

• 行业分析

  • 中期看多：传媒、房地产、非银金融。
  • 中期看空：军工、汽车、轻工制造。
  • 房地产板块自2019年4月调整已近3年，跌幅超30%，目前处于筑底阶段，适合长线布局。
  • 创业板、中证500等指数的下跌已接近结构结束，短期反弹概率增加。

• 基金配置

  • 公募基金2月继续加仓大盘成长，主动型偏股基金季度平滑仓位为86.94%，较上月下降0.21%。
  • 沪深300仓位上升11.89%，中证500和中证1000仓位分别减少5.59%和6.50%。
  • 中证500增强组合：跑赢基准0.09%，超额收益28.95%，最大回撤4.22%。
  • 沪深300增强组合：跑赢基准0.53%，超额收益18.19%，最大回撤-5.86%。

• 利率宏观视角

  • 模型判断3月利率将下行，当前有6个指标看多利率，8个指标看空利率。
  • 经济增长放缓、通胀短期走强、短期利率下行，促使利率下行。

• 黄金宏观视角

  • 美国就业回升对黄金不利，实际利率低位可能在未来通胀回归和美联储加息中反弹，对黄金形成压力。
  • 黄金与美国实际利率呈负相关，当前黄金估值模型看空。

• A股景气指数

  • 截至2022年3月25日，A股景气指数为32.83，较12月底下降8.36。
  • 景气度下行周期平均持续1.9年，当前景气下行暂缓。

• 市场风格分析

  • 风格因子表现：小市值、高价值、高动量股表现优异，市值和非线性市值因子表现不佳。
  • 市场风格：当前呈现明显的小盘风格和价值风格。
  • 行业纯因子收益率：房地产、农林牧渔、煤炭、有色金属和医药等表现较好，消费者服务、计算机、交通运输等表现较差。

关键信息

• 市场反弹预期：反弹仍在进行中，预计持续2个月，建议投资者持股待涨。
• 板块偏好：短期看多电力设备及新能源、军工、汽车、化工等；中期看多金融、地产、基建、元宇宙等低估值板块。
• 基金仓位：公募基金加仓大盘成长，沪深300仓位上升，中证500和中证1000仓位下降。
• 利率预测：模型判断3月利率将下行，当前指标显示利率下行概率较高。
• 黄金走势：美就业回升，未来实际利率反弹可能对黄金造成负面影响。
• 景气度：A股景气度下行暂缓，景气指数为32.83，较12月底下降8.36。
• 情绪指标：情绪指标下穿下轨，发出看多信号，房地产概念股被推荐。
• 风格因子：市值和非线性市值因子表现不佳，动量因子表现优异，价值和盈利因子跑赢市场。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效和模型预测偏差的风险。

附录：指数与行业分析及投资建议

指数分析

行业分析

主题推荐

• 房地产概念股：包括广汇物流、中国国贸、三湘印象、中交地产等，被推荐为本周热点概念。
• 情绪指标：发出看多信号，市场情绪见底信号为“空”，见顶信号为“多”，综合信号为“多”。
• 风格因子：小市值、高价值、高动量股表现优异，建议关注。

基金持仓明细（中证500增强组合）

沪深300增强组合持仓明细

总结

本周A股市场整体下跌，但反弹仍在进行中，预计短期将开启2个月左右的反弹行情。分析师建议投资者采取“短多长空”策略，关注低估值板块，如金融、地产、基建、元宇宙等。同时，市场情绪和风格因子表明，小市值、高价值和高动量股表现较好，建议关注。基金配置方面，公募基金加仓大盘成长，沪深300增强组合跑赢基准，显示出较强的配置能力。市场风险方面，需警惕历史规律与量化模型失效的风险。