20230108-国盛证券-量化周报_市场反弹仍将继续_28页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现反弹趋势，全周收涨超 $2%$，新能源与通信板块确认周线级别下跌，而房地产板块则确认周线及日线级别上涨。市场反弹仍将持续，短期将开启1-2个月的反弹行情，投资者可继续持股待涨，板块方面继续看好地产、金融、基建、元宇宙等低估值板块。

主要观点

1. 市场反弹：

   • 上证综指与上证50的下跌未破前期低点，便迎来30分钟级别反弹，表明市场向上动能增强。
   • 沪深300、上证50、创业板、中小100、中证1000、科创50等规模指数的日线级别下跌已走完7-11浪，表明日线级别下跌充分，反弹预期增强。
   • 房地产板块强势上涨，确认周线及日线级别上涨，市场热点与情绪开始修复。
   • 电力设备及新能源、军工、汽车、化工等前期热门板块中期未必看好，但短期反弹或已临近，而非银等低估值板块已充分下跌。

2. 基金配置：

   • 截至3月31日，公募主动型偏股基金季度平滑仓位为 $85.51%$，较上月下降 $1.55%$。
   • 沪深300仓位上升 $9.04%$，中证500仓位减少 $1.97%$，中证1000仓位减少 $8.61%$。
   • 基金整体风格偏向大市值、高Beta和高价值。

3. 利率与黄金：

   • 4月利率预计继续下行，经济增长放缓与通胀短期走强是主要因素。
   • 美国对外负债上升利多黄金，尽管实际利率低位回升对黄金有一定压制，但短期影响减弱，4月看多黄金。

4. A股景气与情绪：

   • A股景气指数继续下行，截至2022年4月1日为31.32，较12月底下降 $9.86$，下行周期平均持续1.9年。
   • A股情绪指数信号为“空”，表明市场情绪尚未见底，反弹需谨慎对待。

5. 市场风格分析：

   • 市场偏好大市值、高Beta和高价值股票，市值因子超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格。
   • 基本面因子表现优异，价值和盈利因子超额收益均为正，市场呈现明显的价值风格。
   • 量价类因子中，Beta因子超额收益为正，动量和波动率因子超额收益为负。

关键信息

• 市场反弹：预计持续1-2个月，建议短多长空。
• 板块偏好：地产、金融、基建、元宇宙等低估值板块表现较好。
• 基金配置：沪深300仓位上升，中证500和中证1000仓位下降。
• 利率预测：4月利率下行，模型预测胜率较高。
• 黄金预测：4月看多黄金，美国对外负债上升是主要利多因素。
• 景气指数：A股景气指数继续下行，当前为31.32。
• 情绪指数：情绪尚未见底，反弹需谨慎对待。
• 风格因子：市值、价值、盈利因子表现较好，动量和波动率因子表现不佳。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

主题投资机会

• 房地产概念股：本周推荐房地产概念，推荐股票包括广汇物流、中国国贸、三湘印象、中交地产等。
• 中证500增强组合：跑赢基准 $1.69%$，组合持仓包括国元证券、招商轮船、华发股份等。
• 沪深300增强组合：跑赢基准 $0.00%$，组合持仓包括中信证券、宁德时代、豫园股份等。

附录

• 指数分析及投资建议：各指数的短中期和中长期走势分析，如上证综指、上证50、沪深300、中证500、创业板指等。
• 行业分析及投资建议：各行业的短中期和中长期走势分析，如石油石化、煤炭、有色、电力与公用事业、钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械等。

图表目录

• 图表1: 上证综指走势结构图
• 图表2: 上证50走势结构图
• 图表3: 沪深300走势结构图
• 图表4: 中证500走势结构图
• 图表5: 中证1000走势结构图
• 图表6: 深证成指走势结构图
• 图表7: 创业板指走势结构图
• 图表8: 传媒中期走势结构图
• 图表9: 房地产中期走势结构图
• 图表10: 非银金融中期走势结构图
• 图表11: 汽车中期走势结构图
• 图表12: 国防军工中期走势结构图
• 图表13: 轻工制造中期走势结构图
• 图表14: 电力设备及新能源中期走势结构图
• 图表15: 通信中期走势结构图
• 图表16: 主动型偏股基金仓位测算（季度平滑）
• 图表17: 规模加权市场机构仓位估计（季度平滑）
• 图表18: 宏观利率先行指标表现
• 图表19: 模型对2022年4月利率方向预测贡献（%）
• 图表20: 国盛黄金估值模型历史择时表现（%）
• 图表21: 模型对2022年4月黄金方向预测贡献
• 图表22: 黄金与美国实际利率
• 图表23: A股景气度指数
• 图表24: A股情绪指数（见底预警指数）
• 图表25: A股情绪指数（见顶预警指数）
• 图表26: A股情绪指数系统择时表现
• 图表27: 情绪指标择时
• 图表28: 房地产概念股
• 图表29: 中证500增强组合表现
• 图表30: 中证500增强组合持仓明细
• 图表31: 沪深300增强组合表现
• 图表32: 沪深300增强组合持仓明细
• 图表33: 近一周十大类风格因子暴露相关性
• 图表34: 近一周十大类风格纯因子收益率
• 图表35: 近一周行业纯因子收益率
• 图表36: 过去20日风格因子变动走势
• 图表37: 上证指数近一周收益归因
• 图表38: 上证50近一周收益归因
• 图表39: 沪深300近一周收益归因
• 图表40: 中证500近一周收益归因
• 图表41: 中小板指近一周收益归因
• 图表42: 创业板指近一周收益归因
• 图表43: 深证成指近一周收益归因
• 图表44: Wind全A近一周收益归因
• 图表45: 指数分析及投资建议
• 图表46: 行业分析及投资建议