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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的白糖与纸浆周度分析，涵盖国际市场动态、国内供需变化、期货市场表现、库存情况及策略建议等内容。报告指出白糖价格维持强势，纸浆市场则呈现低位震荡趋势。

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白糖分析

主要观点

• 国际供需紧张：印度糖产量低于预期，巴西即将开榨可能缓解供需紧张，但整体国际糖市仍偏紧，存在不确定性。
• 国内需求改善：国内白糖销售情况良好，市场预期积极，政策刺激消费的前景值得关注。
• 内外价差支撑：内外价差倒挂明显，对国内糖价形成较强支撑。
• 价格走势：本周国内现货与期货糖价均上涨，基差扩大，国际糖价跌创新高。

策略建议

• 逢低买入：基于市场供需紧张及内外价差支撑，建议投资者在低位介入。

风险因素

• 国内消费不振
• 原油市场波动

国内供需数据

• 广西：截至3月31日，广西全区已有71家糖厂收榨，甘蔗入榨量同比减少，产糖量同比减少，但销糖量同比增加，产销率提升。
• 云南：云南糖厂开榨时间较上榨季推后，但产糖量与销糖量均有所提升，产糖率提高，库存增加。

国际重要新闻

• 巴西：预计2023/24榨季产糖量为4030万吨，为历史第二高；出口量预计增长267万吨，达到2975万吨。
• 印度：2022/23榨季截至3月产糖量为2996万吨，同比下降3.4%；预计全年产糖量为3400万吨。

期货持仓与内外价差

• CFTC持仓：美国对冲基金及大型投机客原糖净多持仓增加至222829手。
• 进口成本：纽约糖配额外进口成本7578元/吨，相比日照糖升水1008元/吨，内外价差倒挂明显，支撑国内糖价。

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纸浆分析

主要观点

• 供需变化：针叶浆供需逐步转宽松，阔叶浆新项目投产预期增强，美金报价下调，对针叶浆市场形成压力。
• 下游影响：成品纸价格上涨前，纸厂低利润压制浆价，整体市场受供应和国内弱消费影响，短期调整，长线看空。
• 价格走势：本周纸浆现货市场延续弱势，进口针叶浆与阔叶浆价格均下滑，部分纸品价格略有上调。

策略建议

• 逢高沽空：基于市场短期调整及长线看空预期，建议投资者在高位介入空单。

风险因素

• 宏观经济步入衰退
• 需求不及预期
• 供应端再次发生风险

期货市场表现

• 价格走势：本周期货市场低位震荡，基差略缩小。
• 库存情况：纸浆库存小幅下降，纸品库存回落。

开工与利润情况

• 开工负荷：铜版纸开工负荷率持平，双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率均有所下滑。
• 利润变化：由于纸浆价格下行，纸品毛利有所好转，但仍在盈亏边缘。

进口利润分析

• 进口成本：2023年3月到货成本为920美元/吨，当前银星现货均价6219元/吨，毛利率为-16.79%，较上周下滑0.85个百分点。
• 价格走势：银星现货价格延续下行，人民币汇率提升，进一步压缩毛利率。

国际资讯

• 欧洲市场：2023年1月欧洲化学浆消费量同比下降17.97%，库存量下降1.44%，库存天数增加1天。
• 智利报价：智利Arauco公布4月针叶浆银星价格为815美元/吨，阔叶浆明星暂未报价，本色浆金星为670美元/吨。
• 巴西出口：巴西2月向中国出口针叶浆0.23万吨，阔叶浆68.62万吨。

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风险提示与免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告版权归长江期货所有，未经许可不得用于商业用途。

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