20170425-国金证券-2017年基金一季报分析_仓位续升_回归价值_抱团_大消费__16页_2mb

股票投资策略报告总结

核心内容概述

本报告基于2017年第一季度公募基金一季报，分析基金的资产配置趋势与投资策略，揭示基金在不同行业和板块的仓位变化，并提供相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 基金仓位变化

• 主动性权益类公募基金仓位连续三个季度小幅回升，由2016Q4的82.17%升至2017Q1的82.57%，上升0.4个百分点。
• 股票型基金与偏股型基金仓位分别回升至86.52%与81.33%，分别较2016Q4上升0.38%和0.37%。
• 基金持续增仓主板，主板占比为52.47%，较2016Q4上升4.11%。
• 基金持续减仓创业板和中小板，创业板占比17.48%，环比下降3.80%；中小板占比30.05%，环比下降0.32%。

2. 行业配置偏好

• 基金超配行业：电子、医药、家电、轻工、计算机，超配比例分别为5.4%、5.2%、3.0%、2.1%、1.8%。
• 基金低配行业：银行、非银、房地产、交运、商贸，低配比例分别为-5.9%、-5.6%、-2.9%、-1.8%、-1.4%。
• 消费板块受青睐：白酒、家电仓位持续回升，其中家电仓位处于历史高位，白酒仓位处于2013年以来的高位。
• TMT行业分化明显：电子行业仓位达到历史高位，而计算机、传媒和通信行业仓位持续下降。
• 上游资源板块：采掘行业仓位处于历史中位，有色行业仓位高位回落。
• 中游制造板块：建材行业仓位处于历史高位，机械和轻工仓位处于历史较高水平。
• 金融地产板块：地产仓位连续四个季度下降，处于历史低点。

3. 基金重仓个股分析

• 基金重仓股主要分布在医药、电子、化工、食品、家电等行业。
• **前20大重仓股（按持股总市值）**包括：格力电器、五粮液、贵州茅台、信维通信、索菲亚、立讯精密、大华股份、欧菲光、东阿阿胶、华帝股份、泸州老窖、伊利股份、神雾环保、中国平安、华东医药、美的集团、招商银行、老板电器、葛洲坝、康得新。
• **前20大重仓股（按持股占流通股比值）**包括：华帝股份、韵达股份、国瓷材料、索菲亚、华宇软件、盛洋科技、广博股份、信维通信、中金环境、精测电子、泰胜风能、兔宝宝、晨光生物、华测检测、神雾节能、鼎龙股份、科恒股份、南极电商、润达医疗、台海核电、葛洲坝。

4. 基金集中度变化

• 基金集中度上升的个股包括：格力电器、葛洲坝、天齐锂业、五粮液、赣锋锂业、歌尔股份、贵州茅台、大华股份、东阿阿胶、招商银行、伊利股份、三安光电、白云山、国金证券、立讯精密、中国国旅、安洁科技、北方国际、瑞康医药、中国化学。
• 基金集中度下降的个股包括：欣旺达、上汽集团、网宿科技、山东黄金、隆平高科、神州长城、嘉事堂、丽珠集团、中粮生化、台海核电、全志科技、登海种业、赢时胜、中泰桥梁、益生股份、歌力思、中鼎股份、中航机电、烽火通信、联化科技。

5. 基金增减持情况

• 基金增持比例较高的个股包括：格力电器、五粮液、歌尔股份、大华股份、立讯精密、天齐锂业、东阿阿胶、赣锋锂业、招商银行、贵州茅台、华帝股份、神雾环保、泸州老窖、三安光电、青岛海尔、伊利股份、华东医药、葛洲坝、国金证券、索菲亚。
• 基金减持比例较高的个股包括：网宿科技、上汽集团、台海核电、烽火通信、通化东宝、山东黄金、美的集团、联化科技、全志科技、长安汽车、华测检测、神州长城、中泰桥梁、光迅科技、金信诺、好想你、圣农发展、凯撒文化、嘉事堂、民生银行。

投资建议

• 建议从估值合理（PE<35）且业绩持续稳定增长（利润增速>10%）的个股中进行配置。
• 基金资产配置变化是主要风险因素之一。

风险提示

• 基金资产配置的变化可能对投资产生影响，需密切关注。
• 报告基于公开资料和研究分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资决策的唯一依据，建议结合个人投资情况咨询专业顾问。

结论

2017Q1基金整体仓位小幅回升，主要集中在主板，同时对消费板块（尤其是白酒和家电）表现出明显偏好，对TMT行业则呈现分化趋势。基金集中度上升的个股多为消费和电子类，而集中度下降的个股多为金融地产和部分TMT行业个股。投资建议关注估值合理、业绩稳定增长的个股，同时注意基金配置变化带来的风险。