20170425-华创证券-17Q1公募基金仓位全面解析_加仓主板_抱团消费_20页_1mb

2017年4月25日策略专题总结：加仓主板，抱团消费

核心内容概览

2017年第一季度，公募基金主动偏股型基金的股票仓位小幅提升至85%，接近2016年初水平，整体呈现“波动减小，主板再加仓”的趋势。基金对主板的配置有所增加，尤其是沪深300成分股中的非上证50部分，加仓幅度最大。与此同时，中小板和创业板配置比例分别下降1.82%和2.79%。在行业配置方面，基金普遍加仓食品饮料、电子和家用电器，减仓医药生物和通信设备。

主要观点与关键信息

一、总体仓位：波动减小，主板再加仓

• 仓位走势：主动偏股型基金平均股票仓位在2005年以来基本围绕80%波动，17Q1小幅提升至85%，接近16年初水平。
• 板块配置：
  • 主板整体加仓2.78%，其中沪深300（不含上证50）加仓4.46%，上证50加仓0.84%。
  • 中小板和创业板分别减仓1.82%和2.79%，配置比例分别为21.79%和15.72%。

二、行业仓位：抱团消费，减仓医药、通信

• 加仓行业：
  • 食品饮料、电子、家用电器分别加仓1.69%、1.63%、1.46%，其中电子创历史新高。
  • 白色家电、饮料制造、电子制造是加仓幅度最大的三个子行业。
• 减仓行业：
  • 医药生物、通信设备、计算机应用分别减仓1.49%、1.50%、1.00%。
  • TMT行业整体继续下滑，通信行业减仓幅度最大。
• 金融地产：
  • 银行和非银小幅加仓，地产小幅减仓，整体仍处于低配状态。
• 交运与综合：
  • 交运行业持续低配，但Q1仓位略有提升；综合行业仓位小幅回落。

三、重仓个股：聚焦家电、食品饮料、电子

• 重仓股集中行业：前十大重仓股主要集中在家电、食品饮料及电子行业，其中格力电器、五粮液、贵州茅台、信维通信、索菲亚、立讯精密、大华股份、欧菲光、东阿阿胶、华帝股份。
• 仓位增幅前十个股：
  • 格力电器、五粮液、歌尔股份、大华股份、立讯精密、东阿阿胶、天齐锂业、华帝股份、贵州茅台、赣锋锂业。
• 仓位降幅前十个股：
  • 网宿科技、上汽集团、台海核电、烽火通信、通化东宝、山东黄金、ST生化、美的集团、乐普医疗、益佰制药。

重点行业分析

1. 制造业上游

• 有色金属和采掘行业整体仍处于低配状态，Q1小幅加仓。
• 有色金属加仓0.19%，采掘基本持平。

2. 制造业中游

• 化工、机械设备行业维持高仓位，但Q1小幅回落。
• 建筑装饰、公用事业行业略有加仓，其中公用事业自16年2季度起连续3个季度仓位上升，具备继续加仓空间。
• 钢铁和国防军工继续低配，绝对配置水平较低。

3. 制造业下游

• 家电、消费、轻工制造获加仓，其中家电和食品饮料加仓幅度最大。
• 医药生物虽长期超配，但Q1减仓1.49个百分点，仍处于高位。

4. 金融地产

• 银行、非银小幅加仓，地产小幅减仓，整体仍维持低配态势。

5. TMT行业

• 电子行业仓位再创新高，TMT整体继续下滑。
• 通信、计算机和传媒行业均出现不同程度减仓。

6. 交运与综合

• 交运行业持续低配，Q1仓位略有提升。
• 综合行业仓位小幅回落，接近流通市值占比但未达。

分析师信息

• 组长：王君（华创证券首席分析师）
• 分析师：范子铭（负责行业比较研究）
• 联系方式：
  • 王君：电话 010-63214678，邮箱 wangjun@hcyjs.com
  • 范子铭：电话 010-66500986，邮箱 fanziming@hcyjs.com

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明

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