20230424-东吴证券-伟明环保-603568.SH-2022年报点评_固废运营稳健增长_现金流改善_新材料一体化布局完备_7页_857kb

伟明环保（603568）2022年报点评报告总结：

伟明环保2022年业绩稳健增长，但财务指标出现波动。营业总收入达4446亿元，同比增长366%，归母净利润为1653亿元，同比增长301%，销售毛利率降至47.22%，销售净利率提升至3.758%。固废运营收入增长37%，垃圾焚烧投运规模扩大至32万吨/日，处理垃圾量和上网电量均增加；餐厨及污泥处置也实现显著增长。公司大力发展锂电新材料业务，投资印尼高冰镍项目与温州高镍三元正极材料项目，布局新能源全产业链。经营性现金流净额大幅改善8366%，主要由于销售回款增加和国补资金兑付。2023年发布股权激励计划，旨在提升团队绩效，要求净利润年增速不低于125%、25%和375%。盈利预测调整：2023-2025年归母净利润从原预测中值调降至1984/2774/3394亿元，对应PE从15倍降至9倍，维持“买入”评级。风险包括项目推进缓慢、政策不确定性及行业竞争加剧。

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