20210818-浙商证券-道通科技-688208.SH-道通科技2021年半年报点评_2021H1营收同比增长75.80_加大战略领域投入_4页_393kb

道通科技（688208）2021年半年报总结

核心内容

道通科技于2021年8月18日发布2021年半年报，报告指出公司上半年实现营收10.46亿元，同比增长75.80%；归母净利润2.31亿元，同比增长45.43%；扣非后归母净利润1.93亿元，同比增长27.37%。公司积极布局智能诊断、TPMS（胎压监测系统）、ADAS（高级辅助驾驶系统）等战略领域，同时加大研发投入，推动产品创新和业务拓展。

主要观点

1. 业务增长显著，海外市场占比提升

• 北美市场：营收5.70亿元，同比增长105.99%，主要得益于第三代智能诊断、TPMS及ADAS产品的高速增长。
• 欧洲市场：营收1.47亿元，同比增长102.30%，汽车综合诊断、TPMS和软件云服务表现突出。
• 中国及其他地区：营收3.17亿元，同比增长32.61%，TPMS和云服务实现快速增长，汽车综合诊断产品也呈上升趋势。
• 海外市场占比：欧美市场营收占比升至69.36%，同比增长9.97个百分点，显示公司国际化战略成效显著。

2. 费用率上升，但净利率仍保持增长

• 销售毛利率：57.91%，同比下降5.32个百分点，主要因运输费纳入营业成本。
• 费用率变化：销售费用率下降3.70个百分点，管理费用率上升1.13个百分点，研发费用率上升1.57个百分点，财务费用率上升4.53个百分点。
• 销售净利率：22.11%，同比下降4.62个百分点，但整体仍保持增长态势。

3. 研发投入持续加大，聚焦“三化”趋势

• 研发投入：2021H1为2.22亿元，同比增长93.72%，占营收比例达21.23%，比去年同期增加1.96个百分点。
• 战略方向：公司高度重视汽车行业的数字化、新能源化和智能化趋势，加大在智能诊断、TPMS、ADAS及云服务等领域的投入。

关键信息

产品线拓展与创新

• 智能诊断：推出MS909CV（北美）、OTOFIX综合诊断平板（中国），提供高性价比解决方案。
• TPMS：发布TBE200胎纹&刹车盘检测仪，采用激光测量技术，覆盖多种车型。
• ADAS：校准软件覆盖全球95%以上车系，推出IA900校准设备，提升四轮定位与标定效率。
• 云服务：拓展其他车型车系及功能，构建云服务数据平台，推动业务数字化转型。
• 新能源：布局新能源汽车维修工具、充电产品线，提供整体解决方案。

盈利预测与估值

• 2021-2023年净利润预测：6.20亿元、8.95亿元、12.86亿元，同比增速分别为43.26%、44.23%、43.75%。
• EPS预测：1.38元、1.99元、2.86元。
• 估值指标：
  • P/E：61.44倍（2021E）、42.60倍（2022E）、29.63倍（2023E）。
  • P/B：12.09倍（2021E）、9.42倍（2022E）、7.15倍（2023E）。
  • EV/EBITDA：53.57倍（2021E）、36.90倍（2022E）、25.25倍（2023E）。

投资评级

• 股票评级：买入，预计未来6个月内证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 行业评级：看好，行业指数涨幅预计超过10%。

风险提示

• 海外疫情反复：可能对公司生产经营造成不确定性。
• 原材料供应风险：部分芯片等原材料依赖进口，可能受全球经济因素影响出现供应紧张。

公司简介

道通科技专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品销往全球70多个国家和地区，是领先的汽车智能诊断和检测、TPMS及ADAS产品及相关软件云服务综合方案提供商。

财务摘要（单位：百万元）

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅介于10%至20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅介于-10%至10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

法律声明

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