20141201-华融证券-水泥_市场周报-整体价格趋平_选择主题投资机会_19页_1mb

建材行业：水泥市场周报 (2014.11.22~2014.11.28) 总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格总体保持平稳，成交均价为319元/吨。部分地区出现小幅上涨或下跌，库存水平略有上升，整体市场需求疲软，受资金紧张影响。同时，基建项目审批提速，预计对15年上半年水泥需求形成支撑。行业面临煤炭价格上涨及房地产调控政策等风险。

主要观点

1. 价格走势

• 全国均价：环比上周持平，为319元/吨。
• 价格上涨地区：安徽亳州低标号袋装水泥小幅上调10元/吨。
• 价格下跌地区：湖南常德、益阳、娄底等地水泥及熟料价格下调20-40元/吨，其中娄底下调幅度最大为60元/吨。
• 区域差异：京津地区价格平稳，华东地区以稳为主，中南地区价格稳中有落，西南地区大稳小动，西北地区整体平稳。

2. 库存情况

• 全国平均库存：70.67%，较上周上升0.6个百分点。
• 省会城市库存：71.2%，较上周上升0.97个百分点。
• 企业应对策略：多数企业为维持价格稳定，积极储备库存，部分企业库存接近满库。

3. 区域市场动态

• 华东地区：南京因环保政策限制，粉磨设备将于11月底全面停产；上海因下游需求弱，原计划涨价取消。
• 中南地区：广东珠三角地区因天气好转，计划拉涨价格30元/吨；湖南地区水泥需求下降明显。
• 西南地区：云南曲靖水泥价格小幅上调，重庆合川部分企业价格继续下滑。
• 西北地区：宁夏、青海工程项目全面停工，甘肃兰州及周边地区出货量下降。

关键信息

1. 投资策略

• 基建支撑：发改委批复一批铁路、机场等基建项目，投资额超9700亿元，预计支撑15年上半年需求。
• 关注区域：可关注京津冀规划出台受益标的，以稳价为主，企业可能采取减产措施应对库存压力。

2. 公司表现

• 中信水泥制造指数：本周上涨6.4%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。
• 主要公司股价：
  • 冀东水泥：10.29元，周涨幅10.7%
  • 海螺水泥：18.06元，周涨幅3.22%
  • 金隅股份：9.13元，周涨幅13.61%
  • 青松建化：6.35元，周跌幅3.79%

3. 煤炭价格

• 秦皇岛港动力煤价格：维持455元/吨，水泥与煤炭价格差保持123.7元/吨。
• 风险提示：煤炭价格大幅上涨可能对水泥企业盈利能力造成压力。

4. 生产线投放

• 新增产能：本周新增1条熟料生产线，华新水泥（桑植）有限公司，产能2500吨/日。
• 年初以来新增：全国新增32条生产线，累计新增产能4398.2万吨/年。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格大幅上涨将影响水泥企业盈利。
2. 信贷风险：固定资产投资持续下滑，可能制约水泥需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码，对房地产投资形成压力。

附录信息

• 主要省会城市水泥价格及库存走势：涵盖北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市。
• 图表说明：包括水泥价格、库存、煤炭价格、公司股价、PE/PB等数据图表，用于辅助分析。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

总结

本周水泥市场整体价格趋平，区域差异明显。部分企业因环保政策或需求疲软而调整价格，库存压力上升。基建项目审批加快，为水泥需求提供支撑。同时，煤炭价格风险、信贷政策及房地产调控政策是主要关注点。建议关注京津冀区域受益标的，合理评估市场风险，维持中性投资策略。