20170206-华融证券-建材行业_水泥市场周报_节前市场整体稳定_20页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.01.23~2016.01.30）总结

核心内容

本报告为2017年02月06日发布的水泥市场周报，分析了春节前全国水泥市场整体情况及区域价格走势，同时涉及库存动态、煤炭价格走势、行业及重点公司跟踪、投资策略和风险提示等内容。

主要观点

• 市场整体稳定：2017年1月23日至2016年1月30日期间，全国水泥市场价格保持平稳，受春节假期影响，市场成交基本停滞。
• 需求疲软：春节前市场需求大幅减少，工程停工，下游客户停止采购，水泥企业进入休市阶段。
• 库存下降：全国水泥平均库存为59.9%，较上周下降0.35个百分点，部分区域库存下滑明显，如江西、广西等。
• 价格走势：多数地区水泥价格以稳为主，部分区域价格略有下调，但对下游需求刺激效果有限。
• 煤炭价格影响：动力煤价格下跌，导致水泥与煤炭价格差缩小，对水泥企业成本构成压力。
• 投资策略：建议关注错峰生产执行力度大、库存低的地区相关标的，整体维持中性评级。
• 行业表现：中信水泥制造指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数4.3个百分点。

关键信息

一、区域价格走势

二、库存动态

• 全国水泥平均库存为59.9%，较上周下降0.35个百分点。
• 省会城市水泥库存为60.8%，较上周下降0.33个百分点。
• 江西、广西等地库存下滑明显，分别下降5个百分点。

三、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价下跌3.15元/吨（-0.6%）至533.6元/吨。
• 全国高标水泥均价下跌2元/吨（-0.6%）至333.2元/吨。
• 水泥与煤炭价格差缩小1.1元/吨至200.4元/吨。

四、重点公司跟踪

五、投资策略

• 市场预期：春节前市场成交停滞，预计正月十五后市场需求逐步启动。
• 推荐标的：关注错峰生产执行力度大、库存低的地区相关企业。
• 投资评级：整体维持中性。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将对水泥企业盈利能力造成影响。
2. 信贷风险：信贷收紧可能制约基建项目资金到位，进而影响水泥需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

图表说明

• 图表1-6：展示全国及各区域水泥价格、库存及价格波动情况。
• 图表7-8：显示煤炭价格走势及与水泥价格对比。
• 图表9-10：展示水泥板块与大盘走势及重点公司股价变化。
• 图表11-13：展示行业PE、PB及公司吨EV等财务指标。
• 图表14-43：展示各主要省会城市水泥价格及库存变动趋势。

附录信息

• 投资评级定义：明确不同评级的含义。
• 免责声明：声明分析师执业资格及报告的独立性和免责条款。
• 华融证券信息：包括地址、电话、邮箱、网址等。