20150216-华融证券-建材行业_水泥市场周报-需求继续萎缩_库存平稳_19页_1003kb

建材行业：水泥市场周报（2015.02.09~2015.02.15）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格小幅回落，主要受春节前市场需求萎缩影响，但库存保持平稳。价格下跌区域集中在广东珠三角，降幅为10元/吨。其他地区价格以稳定为主，部分区域出现小幅波动。

主要观点

• 全国水泥价格：本周全国水泥价格环比小幅回落0.1%，主要下跌区域为广东珠三角。
• 区域价格走势：
  • 华东地区：价格以稳为主，苏锡常地区客户停止发货，企业出货量下降；江西部分区域价格下调，赣南个别企业下调20元/吨。
  • 中南地区：广东珠三角价格小幅下行10-20元/吨，广西南宁价格平稳但出货量显著下降。
  • 西南地区：四川成都及周边地区开始执行停产检修，贵州因天气和春节临近，工程基本结束，需求减少。
  • 西北地区：价格基本稳定，无新增熟料生产线。
• 全国水泥库存：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为72.62%，省会城市库存为73.8%，与上周基本持平。
• 水泥均价与同比：2月全国高标水泥均价315元/吨，同比下降13.5%；环比下降1.09%。华东地区同比降幅最大，达20.9%。
• 投资策略：建议投资者关注“京津冀一体化”相关公司，因政策即将出台，可能带来投资机会。
• 风险提示：
  • 煤炭价格大幅上涨可能影响水泥企业盈利能力。
  • 固定资产投资持续下滑将制约水泥需求。
  • 房地产调控政策加码可能对行业产生负面影响。

关键信息

• 市场表现：中信水泥制造指数本周上涨4.1%，但低于沪深300指数。
• 公司股价表现：
  • 冀东水泥（000401.SZ）上涨3.33%
  • 江西水泥（000789.SZ）上涨5.6%
  • 天山股份（000877.SZ）上涨5.03%
  • 同力水泥（000885.SZ）上涨9.54%
  • 其他公司如四川双马、塔牌集团、宁夏建材、海螺水泥、祁连山、华新水泥、金隅股份等也有不同涨幅或跌幅。
• 行业估值：行业PE为13.25倍，PB为1.76倍，均环比下降。
• 吨EV及评级：各公司吨EV和评级数据详见附表，部分公司表现优于行业平均水平。

分区域价格详情

图表说明

• 图表1至图表43展示了各城市水泥价格及库存变化趋势，以及水泥价格与煤炭价格的对比。
• 图表10和图表11显示了行业PE和PB的变化情况。
• 图表12展示了主要公司的吨EV及评级情况。

投资建议

• 继续关注“京津冀一体化”区域内的相关公司。
• 考虑行业整体估值偏低，存在一定的投资机会。
• 需警惕煤炭价格波动、固定资产投资下滑及房地产政策变化等风险。

风险提示

• 煤炭价格风险：动力煤价格低位运行，但若大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：固定资产投资持续下滑，可能限制水泥需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对行业产生负面影响。

其他信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-58566805
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
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