20151116-华融证券-建材行业_水泥市场周报-北方开始冬季停窑_价格进入维稳期_20页_927kb

报告摘要

2015年11月中旬，全国水泥市场价格整体保持平稳，局部地区出现小幅下跌。受房地产和基建项目开工不足、持续降雨以及北方冬季停窑政策影响，市场需求走弱，部分企业开始采取变相降价措施以缓解库存压力。库存水平维持高位，部分企业库存压力较大，但尚未达到胀库停产阶段。

全国价格趋势：全国水泥市场价格大体平稳，局部地区如河北邯郸、陕西铜川及浙江沿海个别区域出现价格下跌，幅度为10元/吨。
区域市场表现：
- 东北和华北：价格继续弱势运行，部分企业已进入停窑阶段，尤其是黑吉两省。
- 华东：价格以稳为主，部分企业因需求疲软采取降价措施，但整体仍保持稳定。
- 中南：珠三角第五次推涨失败，广西、湖南、湖北等地价格平稳，但部分企业库存较高，后期或震荡趋弱。
- 西南：四川、重庆等地价格趋稳，贵州若需求恢复至8成，或推动小幅上涨。
- 西北：陕西关中水泥价格持续下调，部分企业价格暗降，甘肃、宁夏等地价格平稳，市场进入淡季。
库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为74.24%，省会城市库存为76%，与上周基本持平。
煤炭价格：动力煤价格下跌，对水泥成本有一定支撑，但若大幅上涨将影响企业盈利能力。
投资策略：建议关注价格上涨累积较多、业绩环比改善明显的华东和中南地区相关标的。
风险提示：包括煤炭价格大幅上涨、固定资产投资持续下滑、房地产政策风险等。

价格调整地区：河北邯郸、陕西铜川及浙江沿海个别区域，价格下跌10元/吨。
库存水平：全国平均库存74.24%，省会城市库存76%。
需求变化：多地企业出货量环比下降，部分企业出货量减少20%。
政策影响：11月13日，工信部和环保部联合发布冬季错峰生产政策，北方地区水泥企业将进入停窑期。
公司表现：
- 冀东水泥：最新股价9.4元，一周跌幅1.03%。
- 江西水泥：最新股价8元，一周涨幅6.8%。
- 海螺水泥：最新股价17.78元，一周跌幅5.46%。
- 金隅股份：最新股价9.12元，一周涨幅3.25%。
行业数据：
- 行业PE为19.31倍，环比下降0.16倍。
- 行业PB为1.85倍，环比上升0.01倍。
- 中信水泥制造指数上涨2.7%，跑赢大盘3.9个百分点。

中信水泥制造指数：上涨2.7%，跑赢大盘3.9个百分点。
重点公司股价及表现：
- 冀东水泥：股价9.4元，一周-1.03%，一个月+0.94%
- 江西水泥：股价8元，一周+6.8%，一个月+17.72%
- 天山股份：股价8.35元，一周-2.64%，一个月+0.47%
- 同力水泥：股价17.32元，一周-6.04%，一个月-2.06%
- 海螺水泥：股价17.78元，一周-5.46%，一个月-2.81%
- 金隅股份：股价9.12元，一周+3.25%，一个月+14%
- 青松建化：股价5.91元，一周-3.08%，一个月+2.58%