20150720-申万宏源-建材行业周报_15年1-6月水泥增速-5.3_需求整体趋弱_25页_1mb

2015年建材行业周报总结

核心内容概述

2015年1-6月，水泥行业整体需求疲软，水泥产量同比下降5.3%，6月同比降幅扩大至5.8%。水泥价格持续下滑，全国水泥价格为262元/吨，环比下降0.8%。水泥库存维持高位，全国水泥库容比为78%，环比上升0.3%。水泥煤炭价差为197元/吨，环比下降2元/吨。受房地产投资增速放缓、基建项目开工不足等因素影响，水泥需求未见明显回升。不过，随着宽松货币政策和地产销售回暖，水泥价格有望阶段回升。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比下降0.8%，高标号水泥价格在部分城市下跌，低标号水泥价格部分城市小幅下降。
• 区域差异：华东、中南、西南等区域水泥价格下跌，华北、东北、西北等区域价格保持平稳。
• 供需关系：水泥库存高企，供需矛盾尚未缓解，部分区域因限产政策库存压力略有减轻。
• 投资策略：建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、万年青等；同时关注“京津冀一体化”和“一带一路”带来的区域投资机会，如冀东水泥、金隅股份、天山股份等。

玻璃行业

• 价格走势：主要城市玻璃平均价格为54元/重箱，环比下降0.18%。LOW-E玻璃价格略有上升，光伏玻璃市场走势尚可，库存持续减少。
• 市场状况：浮法玻璃市场成交氛围淡，沙河地区走势僵持，华中地区价格明显走低，西南市场走货略见好转。
• 行业指标：停窑率较高，毛利率小幅上升，库存维持高位。

新型建材行业

• 重点推荐：纳川股份、北京利尔、建研集团等转型或创新型企业。
• 消费型建材：推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材等优质品牌建材企业，家装市场在线订购带动需求增长。

关键信息

水泥市场

• 全国均价：262元/吨，环比下降0.8%。
• 区域价格：
  • 华北：246元/吨，环比持平。
  • 东北：323元/吨，环比持平。
  • 华东：249元/吨，环比下跌1.1%。
  • 中南：264元/吨，环比下跌2.5%。
  • 西南：239元/吨，环比持平。
  • 西北：273元/吨，环比持平。
• 水泥库存：全国库容比78%，环比上升0.3%。
• 水泥煤炭价差：全国197元/吨，环比下降2元/吨。
• 水泥产量：1-6月水泥产量10.77亿吨，同比减少5.3%；6月产量2.18亿吨，同比减少5.8%。

玻璃市场

• 主要城市均价：54元/重箱，环比下降0.18%。
• 区域价格：
  • 北京：49.5元/重箱，环比下降0.5%。
  • 秦皇岛：52元/重箱，环比持平。
  • 上海：57.5元/重箱，环比持平。
  • 西安：54元/重箱，环比持平。
• 市场状况：浮法玻璃市场成交氛围淡，沙河地区走势僵持，华中地区价格明显走低，西南市场走货略见好转。
• 行业指标：停窑率34.49%，毛利率7.6%，库存3536。

新型建材

• 粗钢产量：2015年5月为6995万吨，环比上升1.51%，同比下滑0.68%。
• 耐火材料产量：2015年5月为1016.12万吨，环比上升7.23%，同比上升3.31%。
• 改性沥青防水卷材产量：2015年5月为7684.62万平米，环比上升13.22%，同比上升6.12%。
• 石膏板产量：2015年5月为29497.16万平米，环比上升6.98%，同比上升5.65%。

重点关注公司估值

本周新闻回顾

宏观新闻

• 克强指数2.0：经济结构调整初见成效，单位GDP能耗同比下降5.9%，第三产业用电量同比增长8.1%，经济“质”提升。
• 铁路货运：上半年铁路货运量数据被“零散货物快运发送量”取代，煤炭、矿石等“黑货”运量仍占70%，但“白货”占比上升。

行业新闻

• 水泥窑协同处置生活垃圾产业联盟成立：由中建材联合会、中水泥协会牵头，推动水泥行业转型升级。
• 京津冀协同发展：河北发布实施方案，借力京津推动绿色崛起，重点发展现代产业园区、卫星城镇、生态标志工程等。

公司新闻

• 海螺水泥：在西北地区布局广泛，已建立9家子公司，为当地经济和环保做出重要贡献，人才布局超前，助力区域发展。