20150727-申万宏源-建材行业周报_水泥市场局部止跌_整体需求趋弱_24页_1mb

2015年建材行业周报总结

核心内容概述

2015年7月27日发布的建材行业周报指出，水泥市场在局部地区出现止跌迹象，但整体需求仍然疲软。玻璃行业价格基本稳定，部分特种玻璃需求有所回升。新型建材行业呈现多元化发展，部分企业转型新能源汽车领域，订单增长。整体来看，行业处于下行通道，但政策支持和区域整合带来一定的增长机遇。

水泥行业分析

市场情况

• 全国水泥价格为262元/吨，环比上升0.3%。
• 西安地区高标号水泥价格上涨20元/吨，其他地区价格基本稳定。
• 全国水泥库存为78.3%，环比上升0.3%。
• 水泥煤炭价差为197元/吨，与上周持平。

区域动态

• 华北地区：价格平稳，但部分城市如北京、河北、山西需求疲软，库存承压。
• 华东地区：价格大稳小动，江西、福建、山东部分区域价格下行，企业出货量不足。
• 华中地区：需求增长乏力，库存偏高，价格低位运行。
• 华南地区：广西市场下行，广东企业准备协同调涨，但受外围低价水泥影响，市场仍有下行压力。
• 西南地区：四川尝试协同涨价，云贵市场表现平稳，但需求疲软。
• 西北地区：关中地区价格上涨，销量增长，但库存仍偏高。

投资策略

• 行业景气度处于下行通道，大企业交叉持股、并购扩张带来机会。
• 建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、万年青等。
• 下半年传统基建投资加快，京津冀一体化、首都新机场、“一带一路”项目可能带动水泥需求增长。
• 推荐冀东水泥、金隅股份等企业，关注天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。

玻璃行业分析

市场情况

• 主要城市玻璃平均价格（4mm）为54元/重箱，与上周持平。
• 浮法玻璃均价为1139.39元/吨，环比下跌12.25元/吨，跌幅1.06%。
• 停窑率34.39%，处于高位；毛利率7.99%，环比上升5.08%。

特种玻璃

• 光伏玻璃市场运行稳定，需求上行，主导企业库存持续削减。
• 加工厂产量偏低，产能利用率不足，但随着电站建设加快，市场走势有望向好。

行业展望

• 玻璃市场整体偏弱，短期内以去库存为主。
• 沙河及西南市场小幅上调，但整体下行趋势未改。

新型建材行业分析

行业动态

• 建材行业整体呈现低估值，部分企业如纳川股份转型新能源汽车领域，订单放量。
• 北新建材、东方雨虹、伟星新材等消费型新型建材表现较好，推荐关注。
• 建研集团、北京利尔等企业具备转型升级潜力。

产品数据

• 粗钢产量6995万吨，环比上升1.51%，同比下滑0.68%。
• 耐火材料产量1016.12万吨，环比上升7.23%，同比上升3.31%。
• 改性沥青防水卷材产量7684.62万平米，环比上升13.22%，同比上升6.12%。
• 石膏板产量29497.16万平米，环比上升6.98%，同比上升5.65%。

重点关注公司估值

估值分析

• 水泥行业：海螺水泥、金隅股份维持“买入”评级，PE分别为11.45倍、14.38倍。
• 玻璃行业：南玻A、旗滨集团维持“增持”评级，PE分别为21.44倍、17.71倍。
• 新型建材行业：北新建材、东方雨虹、伟星新材等表现较好，PE分别为24.07倍、24.07倍、25.34倍。

本周新闻回顾

宏观政策

• 稳增长政策持续发力，包括4万亿基建投资、1.97万亿PPP项目、高速宽带网络建设等。
• 货币政策宽松，央行多次降准降息，支持实体经济和小微企业。
• 降税费政策出台，减轻小微企业负担，刺激居民消费。

行业动态

• 水利部强调必须按期完成27项重大水利建设项目。
• 住建部发布《水泥窑协同处置工业废物设计规范》局部修订条文，强化环保要求。

公司动态

• 华润集团位列世界500强第115位，中建材位列第270位。
• 中建材与亚洲水泥拟共同全面收购山水水泥，可能改变北方水泥市场格局。
• 冀东发展集团南非曼巴水泥项目提前8个月完工，展现中国速度和技术实力。

总结

2015年7月建材行业整体处于下行通道，但局部地区出现止跌企稳迹象。水泥市场在区域整合和政策支持下，有望逐步回暖；玻璃行业价格基本稳定，部分特种玻璃需求上行；新型建材行业在转型升级和消费带动下，表现较为积极。重点关注低估值龙头和具备提价预期的企业，同时关注政策带来的投资机会。