20150505-申万宏源-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权日报_认购隐含波动率下滑_认购_认沽齐跌_11页_686kb

上证50ETF期权研究日报总结（2015年05月05日）

核心内容概览

本报告主要分析了2015年5月5日上证50ETF期权的市场表现，包括现货价格变动、期权成交量与持仓量变化、波动率指数波动以及期权合约的结构性变化。

主要观点

• 现货价格：上证50ETF当日收于3.211元，较前一交易日小幅上涨0.41%。
• 成交量与持仓量：上证50ETF期权当日共成交2.14万张，较前一交易日增长16.48%；截至收盘，持仓量为11.26万张，较前一交易日增加3.39%。
• 波动率变化：今日30天、60天和120天隐含波动率指数分别为41.96%、39.74%和34.82%，整体波动率指数保持平稳，但认购和认沽合约出现结构性变化。
• Put/Call Skew：Put/Call Skew回复到0附近，显示市场对下行风险的预期有所降低。
• PCR指标：PCR指标从0.62上升至0.76，表明认沽合约相对认购合约的持仓比例增加。

关键信息

1.1 现货交易概况

• 上证50ETF收盘价：3.211元
• 涨跌幅：+0.41%
• 成交量：11.67亿份，较前一交易日增长21.52%
• 历史波动率：
  • 30天：26.93%
  • 60天：25.54%
  • 120天：33.11%
  • 180天：35.86%

1.2 期权交易概况

• 期权总成交量：2.14万张，较前一交易日增长16.48%
  • 认购期权成交量：1.22万张
  • 认沽期权成交量：0.92万张
• 期权总持仓量：11.26万张，较前一交易日增加3.39%
  • 认购期权持仓量：6.14万张
  • 认沽期权持仓量：5.12万张
• 不同到期月份合约成交量和持仓量：
  • 2015年4月：认购0.93万张，认沽0.71万张
  • 2015年5月：认购0.23万张，认沽0.18万张
  • 2015年6月：认购0.04万张，认沽0.02万张
  • 2015年9月：认购0.02万张，认沽0.00万张
  • 合计：认购1.22万张，认沽0.92万张

1.3 波动率分析

• 今日30天、60天和120天隐含波动率指数分别为41.96%、39.74%和34.82%
• 认购期权隐含波动率整体下降，认沽期权中行权价3.3元以下的合约隐含波动率上升
• Put/Call Skew回复到0附近，显示市场对下行风险的预期趋于平缓
• 短期隐含波动率依然偏高，远低近高的期限结构依然存在，维持50ETF短期波动率上行的观点

1.4 主力合约分析

• 主力合约为行权价3.2元的5月合约
• 认购合约成交量：2117张，认沽合约成交量：1381张
• 剩余期限：23天
• 隐含波动率：
  • 认购：44.31%
  • 认沽：44.56%
• 实际杠杆：
  • 认购：11.53倍
  • 认沽：10.96倍
• 敏感性指标：
  • Delta：认购0.54，认沽-0.46
  • Gamma：认购1.11，认沽1.10
• 其他指标：
  • 价内外程度：认购0.34%，认沽-0.34%
  • 保本点：认购3.35，认沽3.07
  • 打平点：认购3.36，认沽3.07

附表信息

附表1：上证50ETF期权成交明细

• 包含不同到期月份、行权价、成交量、持仓量等详细数据
• 例如，50ETF购5月3.20成交量2117张，持仓量7760张；50ETF沽5月3.20成交量1381张，持仓量2827张

附表2：ETF期权合约要素

• 合约标的：50ETF(510050)
• 合约类型：认购期权、认沽期权
• 合约单位：10000
• 最小变动价位：0.0001元
• 申报单位：张
• 合约到期月份：当月、下月及随后两个季月
• 交易时间：
  • 开盘集合竞价：上午9:15-9:25
  • 连续竞价：上午9:30-11:30、下午13:00-14:57
  • 收盘集合竞价：下午14:57-15:00
• 最后交易日：到期月份的第四个星期三（遇节假日顺延）
• 履约方式：欧式
• 交割方式：实物交割（特殊情况下可能采用现金交割）
• 交易经手费：2元/张

投资评级说明

• 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡
• 本报告采用沪深300指数作为基准

法律声明

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