20210627-东兴证券-东兴纺服轻工行业周观点_服装国货热情继续_家居关注龙头强者恒强_10页

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

纺织服装行业

• 国货消费热情持续：2021年5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长12.3%，相比2019年5月增长8.2%，显示服装消费逐步复苏。
• 品牌表现亮眼：安踏体育、李宁、太平鸟等品牌在上半年业绩预喜，表现出强劲增长势头，尤其安踏和Fila品牌收益反弹明显，带动集团整体业绩增长。
• 疫情影响全球供应链：东南亚疫情对纺织产业链造成短期扰动，尤其是越南、印尼等地，但我国纺织企业因防疫较好，部分承接南亚订单，有望实现产能扩张。
• 投资主线：
  • 运动服饰：作为高景气赛道，品牌端竞争壁垒深厚，港股龙头如安踏体育、李宁等受益于国货消费热情提升。
  • 功能性服装：休闲服饰品牌加速产品升级，功能性服装（如吸湿排汗、温控、耐磨等）更受消费者欢迎，具备国产替代潜力。
• 重点推荐：华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、太平鸟、森马服饰
• 建议关注：滔搏、罗莱生活、海澜之家

轻工制造行业

• 家具消费景气度高：5月家具类社零延续高增，住宅竣工与销售景气度良好，中短期需求支撑明显。
• 行业集中度提升：疫情加速行业整合，C端龙头通过扩店、招商强化市场地位，B端头部企业工程订单增长。
• 造纸与包装印刷：市场进入淡季，但包装纸价格仍保持坚挺，主要受益于经济复苏与外废禁令影响，龙头纸企成本优势显著。
• 重点推荐：欧派家居、维达国际、顾家家居、中顺洁柔
• 建议关注：公牛集团、索菲亚、太阳纸业、思摩尔国际

市场表现

• 纺服板块：本周上涨1.96%，各子板块中女装涨幅最大（7.92%），休闲服装跌幅最大（-3.58%）。
• 轻工板块：本周上涨1.86%，文娱用品涨幅最大（2.88%），珠宝首饰涨幅最小（0.77%）。
• 整体表现：纺服、轻工板块涨幅略弱于上证指数（2.34%）。

重点公告与行业追踪

• 波司登：2021财年营收同比增长10.9%，净利润增长42.1%，毛利率提升至58.6%。
• 尚品宅配：引入京东战略投资，拟发行股份用于成都生产基地建设及补充流动资金，将深化在品牌、供应链、数字化等方面的合作。
• 顾家家居：高管计划增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 晨鸣纸业：与多家金融租赁公司开展设备融资，增强资本实力。
• 喜临门：618期间床垫品类销量第一，线上渠道表现强劲。
• 司米橱柜：正式进入中国定制家居市场，补强索菲亚高端市场布局。
• 梦百合：与格林酒店集团合作推出“零压房”主题房间，探索新零售模式。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力。
• 疫情发展超预期：可能对供应链和消费需求造成冲击。
• 政策风险：如外废禁令、环保政策等可能影响行业运行。

行业大事预告

• 2021年7月15日：喜临门限售解禁，或对股价产生影响。

行业数据概览

分析师与研究助理简介

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，具备买方研究思维，自2019年1月加入东兴证券研究所，专注纺织服装行业研究。
• 常子杰：中央财经大学金融学硕士，自2019年加入东兴证券研究所，研究轻工制造行业。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。