20220821-东兴证券-东兴纺服轻工_国货美妆龙头预期业绩亮眼_港股重点服装公司纳入恒指_14页

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心观点

• 国货美妆龙头业绩预期亮眼：尽管上半年受疫情反复影响，多数国货美妆公司业绩承压，但部分龙头企业Q2线上销售数据表现突出，有望交出满意答卷。
  • 珀莱雅：Q2营业总收入12.7-13.7亿元，同比+25%-35%；归母净利润1.3-1.4亿元，同比+15%-22%。公司“大单品”策略成效显著，仍处于S型增长曲线前半段，具备加速放量潜力。
  • 贝泰妮（薇诺娜）：Q2淘系销售额同比+28%，抖音销售额同比+283%。品牌线上销售占比超80%，预计上半年业绩表现良好。
• 国货美妆品牌分化持续：部分中高端国货美妆品牌凭借技术优势和功效护肤定位，展现出较强增长逻辑。
• 港股重点服装公司纳入恒指：恒生指数公司宣布将361度、赢家时尚等24只股票纳入恒生综合指数，有助于改善公司流动性，预期股价表现良好。
• 运动服饰表现优于其他品类：运动品牌在上半年业绩表现突出，儿童、低线城市及电商成为重要增长点。
• 行业整体承压，但部分企业逆势增长：纺织服装、轻工制造、美容护理行业均出现下跌，但部分企业如顾家家居、华利集团、科思股份等仍保持增长。

市场表现

• 纺织服装行业：本周下跌0.42%，在申万31个一级行业中排名第15。
• 轻工制造行业：本周下跌0.49%，排名第17。
• 美容护理行业：本周下跌4.36%，跌幅最大，排名第31。
• 主要子板块表现：
  • 纺织服装：印染+8.74%，棉纺+0.69%，家纺+0.46%，鞋帽及其他-1.71%。
  • 轻工制造：纸包装+0.94%，瓷砖地板+0.90%，卫浴制品+0.79%，塑料包装-3.51%。
  • 美容护理：个护用品-1.24%，化妆品-5.83%。
• 涨跌前五公司：
  • 纺织服装：中潜股份（+31.12%）、江苏阳光（+19.68%）、航民股份（+19.66%）、美尔雅（+19.58%）、红豆股份（+16.57%）。
  • 轻工制造：亚振家居（+37.89%）、明月镜片（+21.35%）、裕同科技（+8.99%）、昇兴股份（+8.88%）、家联科技（+8.64%）。
  • 美容护理：依依股份（+27.18%）、科思股份（+15.85%）、名臣健康（+1.64%）、锦盛新材（+1.60%）、丸美股份（+1.31%）。

重点推荐

• 重点推荐公司：珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业。
• 投资建议：
  • 国货美妆：看好珀莱雅、贝泰妮等中高端品牌，尤其是功效护肤领域。
  • 运动服饰：推荐李宁、安踏体育等，受益于行业景气度提升和龙头集中度提高。
  • 纺织制造：关注华利集团、台华新材等新业务进展积极的公司。
  • 家具行业：推荐志邦家居、金牌厨柜、顾家家居等经营质量高、盈利优化的公司。
  • 造纸行业：关注太阳纸业（受益于溶解浆价格坚挺）及仙鹤股份（特种纸需求韧性较强）。

行业追踪与公告

• 珀莱雅：Q2线上销售表现强劲，大单品策略持续发力。
• 贝泰妮：薇诺娜线上销售增长显著，抖音平台贡献突出。
• 顾家家居：Q2营收同比+5.71%，归母净利润同比+15.53%，盈利能力优化。
• 华利集团：上半年营收同比增长20.79%，归母净利润增长21.02%，二季度表现亮眼。
• 科思股份：上半年营收增长61.29%，净利润增长69.79%，二季度增长显著。
• 朗姿股份：上半年净利润同比减少90.09%，业绩承压。
• 上海家化：上半年营收同比减少11.76%，净利润同比减少44.84%，受疫情影响较大。
• 水羊股份：上半年营收增长3.9%，净利润下降6.9%，短期承压。
• 仙鹤股份：Q2营收增长41.16%，净利润下滑36.74%，产品提价缓解成本压力。
• 新氧：上半年收入下降24.9%，净亏损扩大，医美市场复苏仍需时间。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力。
• 疫情发展超预期：对线下销售和供应链造成冲击。
• 政策风险：如医美、电子烟等行业的监管变化可能影响行业前景。

行业大事

• 港股运动服饰纳入恒指：8月19日，恒生指数公司宣布将361度、赢家时尚等24只股票纳入恒生综合指数，有助于改善流动性。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价相对基准指数收益率>15%。
  • 推荐：公司股价相对基准指数收益率在5%-15%之间。
  • 中性：公司股价相对基准指数收益率在-5%~+5%之间。
  • 回避：公司股价相对基准指数收益率<-5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对基准指数收益率>5%。
  • 中性：行业指数相对基准指数收益率在-5%~+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对基准指数收益率<-5%。

总结

本报告重点分析了纺织服装、轻工制造及美容护理行业的表现与前景，指出国货美妆龙头在Q2线上销售表现亮眼，有望带动上半年业绩回暖。同时，港股重点服装公司纳入恒指，提升市场关注度。运动服饰板块在疫情后复苏明显，儿童、低线城市及电商成为增长引擎。轻工制造中部分企业逆势增长，尤其是新材料、新业务拓展积极的公司。美容护理行业整体承压，但部分细分领域如医美、电子烟在政策支持下呈现复苏迹象。建议重点关注珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、华利集团、太阳纸业等具备较强增长潜力的标的。