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东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

纺服行业：看好全年家居消费，服装功能性趋势明显

1. 行业整体表现

   • 2021年4月纺织服装行业整体上涨2.05%，但涨幅弱于大盘。
   • 服装出口表现强劲，4月同比增长65.03%，环比增长20.21%，外需市场回暖带动行业增长。

2. 子行业表现

   • 女装、休闲服装、毛纺等子行业涨幅较大，分别达到7.05%、4.45%、4.43%。
   • 家纺、丝绸等子行业涨幅较小，部分板块甚至下跌。

3. 行业趋势

   • 运动服饰：国产品牌如安踏体育、李宁表现强劲，受益于国货消费热情提升。
   • 功能性服装：消费者对服装功能性需求增加，如吸湿排汗、温控、耐磨等，推动休闲服饰品牌产品升级。
   • 家纺行业：长期看线下渠道集中度提升，中短期受疫情影响延滞的需求有望在2021年集中释放。

4. 投资主线

   • 重点推荐：申洲国际、李宁、安踏体育、华利集团、森马服饰、罗莱生活。
   • 建议关注：滔搏、海澜之家。

5. 风险提示

   • 宏观经济下行、疫情发展超预期、政策风险。

轻工制造：包装纸景气度有望延续，看好全年家具消费回暖

1. 行业整体表现

   • 轻工制造行业本周上涨1.43%，涨幅弱于大盘。
   • 造纸、其他家用轻工等子行业表现较好，分别上涨2.57%、4.59%。

2. 子行业表现

   • 造纸行业：浆价下跌，但白卡纸、生活用纸需求旺盛，纸价相对坚挺。
   • 家具行业：4月社零数据回暖，地产数据利好，预计全年家具销售反弹。

3. 行业趋势

   • 包装纸：受外废禁令影响，成本上升，预计价格稳中有升。
   • 生活用纸：龙头纸企具备成本优势，产品组合优化，电商渠道表现强劲。
   • 家具行业：龙头家具企业积极布局电商和新兴渠道，工程订单增长可期。

4. 投资主线

   • 重点推荐：欧派家居、中顺洁柔、晨鸣纸业、顾家家居、维达国际。
   • 建议关注：公牛集团、索菲亚、太阳纸业、思摩尔国际。

5. 风险提示

   • 宏观经济下行、疫情发展超预期、政策风险。

主要观点

• 纺服行业：运动服饰持续景气，国产品牌表现优于海外品牌；功能性服装成为消费趋势，有利于国产替代。
• 轻工制造：包装纸景气度延续，生活用纸龙头具备成本和渠道优势；家具消费回暖，龙头公司市场份额有望进一步提升。
• 市场复苏：4月数据显示消费回暖迹象，尤其是家具和服装出口增长显著，反映行业复苏态势。
• 行业竞争格局：疫情对中小企业的冲击使得行业集中度提升，头部企业凭借品牌、资金、交付能力等优势，有望持续受益。

关键信息

重点公司动态

• 捷昌驱动：拟全资收购LEG，进军欧美高端家具市场。
• 滔搏：全年业绩增长显著，H2收入增长21%，净利润增长76%。
• 皮阿诺：启动股票回购方案，用于员工持股计划或股权激励。
• 梦百合：限售股解禁，可能影响短期股价波动。
• SHEIN：估值达3000亿元，准备IPO，成为跨境电商新势力。
• 欧派家居：成立“中国整家拎包战略联盟”，布局整家定制市场。
• 大自然家居：推出家装品牌“京彩”，采用装配式快装模式。

数据支持

• 出口数据：2021年4月服装出口额同比增长65.03%，纺织品出口额同比下降16.87%。
• 社零数据：4月家具消费回暖明显，地产数据利好。
• 行业市值：纺织服装行业市值约20290.69亿元，占市场2.3%。
• 市盈率：纺织服装行业平均市盈率33.90，显著高于市场平均市盈率8.49。

未来3-6个月行业大事

• 2021-6-1 梦百合限售股解禁
• 2021-7-15 喜临门限售股解禁
• SHEIN筹备IPO
• 欧派家居布局整家拎包
• 深圳限制精装修价格

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（+15%）、推荐（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、回避（-15%）。
• 行业投资评级：看好（+5%）、中性（-5%~+5%）、看淡（-15%）。

重点公司推荐

风险提示

• 宏观经济下行影响购买力
• 疫情发展超预期
• 政策风险

行业数据概览

• 股票家数：215家，占比5.2%
• 行业市值：20290.69亿元，占比2.3%
• 流通市值：13600.49亿元，占比2.0%
• 行业平均市盈率：33.90
• 市场平均市盈率：8.49