20210704-东兴证券-纺服轻工行业周观点_国产服装升级进行中_继续看好家居龙头份额提升_10页_929kb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

本报告分析了2021年7月4日纺织服装与轻工制造行业的表现及发展趋势，指出国产品牌在服装升级和渠道优化方面取得显著进展，同时家居行业龙头凭借市场集中度提升和渠道拓展，有望持续增长。太阳纸业等重点企业Q2业绩表现强劲，显示行业复苏态势良好。

主要观点

纺织服装行业

• 国产品牌升级：国产品牌在疫情期间加速产品和渠道升级，满足消费者对功能性与舒适性的需求，品牌年轻化趋势明显。
• 市场复苏：5月服装鞋帽零售额同比增长12.3%，显示服装消费持续回暖。
• 出口情况：2021年1-5月纺服出口总额同比增长17.2%，但5月增速回落，主要受去年防疫品出口基数影响。
• 供应链影响：东南亚疫情对全球纺织供应链造成短期扰动，但我国纺织企业因防疫较好，承接部分订单，有望实现产能扩张。
• 重点推荐：华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、太平鸟、森马服饰。
• 建议关注：滔搏、罗莱生活、海澜之家。

轻工制造行业

• 家居龙头份额提升：家具类社零增速良好，住宅竣工回暖，推动家具需求增长。疫情加速行业集中度提升，龙头公司通过渠道拓展和品类延伸，持续跑赢市场。
• B端市场扩张：头部家具企业凭借品牌、资金与交付能力，工程订单增长可期，龙头盈利与现金流将更稳定。
• 造纸板块：太阳纸业Q2业绩高增，受益于浆价高位与产能释放，后续关注价格中枢上移与产能扩张。
• 生活用纸：维达国际、中顺洁柔等龙头凭借产品与渠道优势，保持市场强势，有望提升市场份额。
• 重点推荐：欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、维达国际。
• 建议关注：太阳纸业、索菲亚、公牛集团、思摩尔国际。

关键信息

行业表现

• 纺织服装：本周上涨1.46%，其中鞋帽板块涨幅最大（7.12%），丝绸板块跌幅最大（-7.88%）。
• 轻工制造：本周下跌2.90%，造纸板块跌幅最大（-5.44%），家具板块跌幅为-4.85%。

重点公司业绩

• 太阳纸业：预计H1归母净利润21.54～22.94亿元，同比+130%～+145%；Q2归母净利10.46～11.86亿元，同比+162%～+197%。
• 公牛集团：预计H1归母净利润13.00～15.50亿元，同比+61.74%～+92.85%。
• 晨光文具：预计H1归母净利润6.10～7.00亿元，同比+31%～+50%。
• 中顺洁柔：截至6月30日，累计回购1854万股，金额达5.33亿元。

行业趋势

• 疫情对供应链影响：东南亚疫情导致部分订单转移至中国，我国纺织企业有望承接更多业务。
• 市场复苏与替代：国产品牌在疫情中加速替代进口品牌，尤其在运动服饰领域表现突出。
• 渠道优化：线上渠道持续增长，线下渠道效率提升，推动行业整体发展。
• 未来关注点：8月多家公司将披露半年报，包括喜临门、欧派家居、顾家家居等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力。
• 疫情超预期：对供应链和消费复苏造成不确定性。
• 政策风险：如禁废令等可能影响行业供需。

行业评级体系

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

未来3-6个月行业大事

行业基本资料

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘田田
  • 对外经济贸易大学金融硕士，曾就任于买方机构，2019年1月加入东兴证券研究所，从事纺织服装行业研究。
• 研究助理：常子杰
  • 中央财经大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事轻工制造行业研究。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。报告中提及的公司可能涉及东兴证券及其关联机构的持仓或服务，敬请投资者注意风险。