20241112-华鑫证券-鹏鼎控股-002938.SZ-公司事件点评报告_三季报表现亮眼_乘AI之风PCB行业持续向好_5页

鹏鼎控股（002938）2024年三季报分析总结

1. 财务表现亮眼

2024年前三季度，鹏鼎控股实现营业收入23487亿元，同比增长1482%；归母净利润1974亿元，同比增长705%。其中，2024年第三季度单季营收10360亿元，同比增长1614%，环比增长6089%；归母净利润1190亿元，同比增长1526%。盈利能力大幅提升，销售毛利率环比上升8.14个百分点至23.62%，销售净利率上升7.02个百分点至11.48%。

2. 行业趋势分析

AI技术赋能消费电子领域，推动PCB行业向高端化、智能化迭代。根据Prismark数据，2024年全球PCB行业总产值73026亿美元，同比增长50%，预计2028年将达到904亿美元。AI手机、AIPC、AI服务器等终端产品的迭代，进一步带动PCB需求增长，高端PCB产品如SLP载板和轻薄PCB迎来发展机遇。

3. 公司竞争优势

鹏鼎控股具备全品类PCB产品生产能力，客户以国际领先企业为主，包括苹果、华为等。公司在触控FPC模组、动态弯折FPC模组等高端产品领域具备技术优势，并积极扩建产能以应对AI时代需求。淮安、高雄、泰国等地的产能扩建项目预计将在2025-2027年逐步投产。

4. 投资建议

报告维持“买入”评级，预测2024-2026年公司营收分别为38088亿元、45012亿元、51017亿元，对应PE分别为201倍、160倍、133倍。公司作为国产PCB龙头企业，有望受益于AI与消费电子迭代趋势。

5. 风险提示

需关注全球宏观经济波动、消费电子复苏不及预期、汇率及贸易摩擦风险、原材料价格波动等风险。

核心数据

• 2024Q3净利率达11.48%，毛利率23.62%
• 2026年PE降至133倍，估值持续优化
• 加快产能扩张，应对AI浪潮