20180104-天风证券-通信行业点评_2017通信行业大事记_2018布局光通5G万物互联_7页_665kb

通信行业2017年总结与2018年展望

核心内容概述

2017年是通信行业政策落地、5G及物联网试验的重要年份，整体表现不佳，但为未来奠定了坚实基础。2018年，通信行业将进入布局光通信与5G万物互联的关键阶段，行业迎来新的发展机遇。

主要观点

• 行业趋势：2017-2018年是通信行业未来大趋势的奠基期，运营商资本开支下滑周期开始，但5G、物联网等技术推动行业向更高层次发展。
• 5G发展：5G成为通信行业最重要的趋势，其三大应用场景（移动互联网、物联网、车联网）将为行业带来巨大增长空间。5G非独立组网（NSA）标准已于2017年底冻结，标志着5G商用进入倒计时。
• 光通信高景气：随着网络流量增长，光纤光缆、传输网设备及光器件/模块需求持续旺盛。光通信核心器件国产化路线图明确，技术实力强的龙头企业将受益。
• 物联网推进：运营商加速物联网网络覆盖，推出补贴政策推动终端应用落地，产业链有望进入良性增长阶段。
• 行业政策支持：政府推动光通信器件国产化，发布IPv6发展行动计划，为未来通信行业提供政策保障。

关键信息

2017年通信行业表现

• 通信板块整体上涨1.0%，跑输万得全A指数4.9个百分点。
• 2017年通信板块涨幅排名第14位（29个子行业）。
• 仅有少数个股表现突出，如中兴通讯、亨通光电、海能达等。

通信行业重点标的

通信行业大事记

1. 运营商混改：中国联通完成混改，引入战略投资者，提升资金实力和体制灵活性；中国移动、中国电信完成改制，政企分离机制更清晰。
2. 5G标准冻结：2017年底完成5G NSA标准冻结，标志着5G商用进入倒计时。
3. 物联网推进：中国电信推出全球首个NB-IoT资费套餐，中国移动、中国联通加速物联网网络建设。
4. 光纤光缆集采：中国移动、中国电信启动2018年光纤光缆集采，推动行业高景气。
5. IPv6行动计划：国务院印发IPv6发展行动计划，推动下一代互联网建设。

5G与物联网的重要性

• 5G：作为移动互联网、物联网、车联网、工业互联网的核心基础设施，5G标准加速成熟，预计投资体量远超4G，对产业链形成显著拉动。
• 物联网：运营商推动下，产业链进入高速成长期，硬件成本有望降至高性价比水平，形成不依赖补贴的内生增长。

风险提示

• 技术研发风险
• 运营商资本开支下滑幅度超预期

投资建议

• 5G领域：关注中兴通讯、亨通光电等主设备及光通信龙头。
• 光通信领域：重点关注亨通光电、中天科技、通鼎互联、杭电股份等光纤光缆及光器件/模块企业。
• 物联网领域：关注日海通讯、宜通世纪、高新兴等物联网产业链公司。
• 其他细分领域：关注海能达（专网通信）、星网锐捷（二线设备）、亿联网络（统一通信）等高增长低估值企业。

总结

2017年通信行业整体表现平淡，但政策和技术储备为2018年及未来数年的发展奠定了基础。随着5G商用推进、物联网加速落地、光通信国产化路线图明确，通信行业将迎来新的增长契机。