20230301-国信证券-金融工程月报_券商金股2023年3月投资月报_13页_2mb

金融工程月报总结

核心内容概述

本报告为2023年3月的券商金股投资月报，旨在分析券商金股股票池的近期表现、选股因子效果、行业配置特征以及业绩增强组合的绩效表现，为投资者提供参考。

主要观点

• 券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现。
• 通过多因子优选构建的券商金股业绩增强组合在历史表现中稳健，2018年至2022年每年都能稳定战胜偏股混合型基金指数。
• 券商金股业绩增强组合在2023年2月获得2.66%的绝对收益，相对偏股混合型基金指数超额收益为4.56%；2023年1月至2月获得10.00%的绝对收益，相对偏股混合型基金指数超额收益为5.95%。
• 该组合在主动股基中排名6.96%分位点（199/2858）。

券商金股股票池上月回顾

上月表现

2023年2月，券商金股股票池中涨幅靠前的股票包括：

• 华电重工（36.12%）
• 科前生物（29.02%）
• 中国汽研（27.60%）

券商收益排名

• 天风证券（6.82%）
• 德邦证券（5.86%）
• 中信证券（3.44%）

与市场基准对比

• 偏股混合型基金指数收益：-1.9%
• 沪深300指数收益：-2.1%

年度表现

2023年以来，券商金股收益排名前三的券商为：

• 德邦证券（15.3%）
• 国金证券（15.2%）
• 天风证券（12.0%）

与市场基准对比

• 偏股混合型基金指数收益：4.1%
• 沪深300指数收益：5.1%

券商金股股票池因子表现

最近一个月表现

• BP（7.55%）
• EPTTM（6.08%）
• 预期股息率（4.89%）表现较好
• SUR、单季度营收增速、单季度净利润增速表现较差

今年以来表现

• BP（10.21%）
• EPTTM（9.16%）
• 日内收益率（7.69%）表现较好
• SUR、单季度营收增速、单季度ROE表现较差

券商金股股票池本月特征

行业配置

• 绝对占比：机械（10.16%）、计算机（7.97%）、医药（7.77%）、电子（7.17%）、基础化工（7.17%）
• 相对变化：通信（+2.06%）、轻工制造（+1.68%）、电力及公用事业（+1.63%）增配较多；有色金属（-2.86%）、非银行金融（-2.41%）、消费者服务（-1.68%）减配较多

风格暴露

• 本月券商金股股票池偏向小市值、高估值、强动量风格

推荐次数排行榜

• 推荐≥5家的股票：长城汽车、泸州老窖、中国移动等
• 推荐4家的股票：三一重工、太极股份、中国电信等
• 推荐3家的股票：宝丰能源、恒瑞医药、金山办公等

首次推荐股票

• 本期共有71只股票为券商分析师近一年首次推荐为金股

券商金股业绩增强组合

业绩回顾

• 2023年2月：绝对收益2.66%，相对偏股混合型基金指数超额收益4.56%
• 2023年1月至2月：绝对收益10.00%，相对偏股混合型基金指数超额收益5.95%

历史表现

• 回测区间：2018.1.2-2022.12.30
• 组合年化收益：23.42%
• 相对偏股混合型基金指数年化超额：15.12%
• 2018-2022年每年均排在主动股基前30%水平

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

关键信息

• 券商金股股票池是券商研究所研究实力的核心竞争力体现。
• 业绩增强组合以券商金股股票池为基础，结合行业配置和风格暴露进行优选。
• 业绩增强组合在2018年至2022年期间表现优异，年化超额收益稳定。
• 该组合在主动股基中排名靠前，具有较强的Alpha挖掘能力。

市场互动与关注度

• 券商金股能够反映公募基金的市场判断，并提升市场关注度。
• 通过买方和卖方视角筛选出市场关注度较低的金股，有助于发现潜在机会。

投资建议

• 本报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 本报告内容仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。