20221010-国信证券-金融工程月报_券商金股10月投资月报_13页_1mb

报告摘要

本报告总结了2022年9月及10月券商金股的表现，分析了券商金股股票池的行业配置、因子表现、风格暴露以及业绩增强组合的绩效。同时，报告也提供了券商金股推荐情况和相关研究背景。

券商金股表现：2022年9月，券商金股整体表现优于市场指数，其中招商南油、正帆科技和新莱应材涨幅靠前，而中泰证券、民生证券和天风证券在收益排名中表现最佳。
业绩增强组合表现：本月券商金股业绩增强组合绝对收益为-5.26%，相对普通股票型基金指数超额收益为1.03%。今年以来，组合绝对收益为-15.80%，相对普通股票型基金指数超额收益为4.56%，在主动股基中排名20.29%分位点。
行业配置特征：本期券商金股在食品饮料、电力设备及新能源、基础化工、机械和医药行业配置较高，同时在医药、国防军工和食品饮料行业增配较多，而在电力设备及新能源、电力及公用事业和电子行业减配较多。
因子表现：最近一个月，剥离涨停动量、分析师净上调比例和分析师净上调幅度因子表现较好，而日内收益率、总市值和经营性现金净流量因子表现较差。今年以来，单季度营收增速、SUE和预期股息率因子表现较好，而分析师净上调比例、波动率和剥离涨停动量因子表现较差。
风格暴露：券商金股在市值上暴露有所偏大，在成长性上的暴露有所增强。
市场关注度：部分券商金股因前期关注度较低而获得市场关注提升，如安博通、奥海科技等。

组合构建方式：基于券商金股股票池进行优选，控制组合与股票池在个股和风格上的偏离，以公募基金行业分布为基准。
绩效表现：
- 2022年9月：绝对收益-5.26%，相对普通股票型基金指数超额收益1.03%。
- 2022年1-9月：绝对收益-15.80%，相对普通股票型基金指数超额收益4.56%。
- 历史表现（2018-2021）：每年都能稳定战胜普通股票型基金指数，且在主动股基中排名前30%。
- 年化收益：考虑仓位和交易费用后，组合年化收益为29.58%，相对普通股票型基金指数年化超额收益为15.81%。

券商金股组合体现了总量分析师自上而下的行业配置能力和行业分析师自下而上的选股能力，是券商研究所实力的体现。该组合能够较好地跟踪普通股票型基金指数，并通过多因子优选进一步增强收益。

张欣慰
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邮箱：zhangxinwei1@guosen.com.cn, zhangyu15@guosen.com.cn
证券分析师编号：S0980520060001
张宇
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