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每周重点报告总结（2014年第16周）

核心内容概述

本报告涵盖宏观策略、行业研究和公司研究三大板块，主要聚焦于2014年4月的经济数据、政策动态、市场情绪及投资策略分析。核心内容包括宏观经济疲软、货币政策偏紧、债市前景乐观、股市受政策刺激反弹、部分行业与公司基本面改善等。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 经济数据疲弱：3月GDP增速为7.4%，低于市场预期，显示经济仍处弱复苏阶段。CPI同比上升至2.4%，但食品价格涨幅明显，非食品价格趋于稳定；PPI同比继续下降至-2.3%，通缩压力依旧。
• 货币政策偏紧：3月M2同比增速降至12.1%，为历史低位，反映货币政策偏紧，与稳增长需求不匹配。预计二季度货币政策将全面放松，带动整体利率下降。
• 债市前景乐观：由于稳增长政策及货币政策调整预期，债市行情有望持续。金融债优于国债，建议中等久期配置。
• 股市策略：短期看多，关注传统蓝筹股和稳增长相关行业，如建筑建材、银行、非银、航空等。但需警惕概念类股票及创业板反弹结束的风险。
• 国际动态：美联储3月会议纪要偏鸽派，日本央行维持现行货币政策，对市场造成一定影响，美元指数及日元汇率波动明显。

行业研究报告

通信行业

• 评级：买入
• 观点：看好无线龙头和专网行业，特别是中兴通讯。预计2015年将是4G网络建设高峰，公司积极转型智慧城市、IDC经营等领域。
• 重点推荐：海能达、海格通信。

纺织和服装

• 评级：增持
• 观点：一季度服装零售额同比下降1%，但3月有所改善。建议关注时尚休闲企业，如美邦服饰、森马服饰，其电商和全渠道模式表现较好。
• 行业动态：部分国际品牌销售疲软，国内品牌如海澜之家表现亮眼。

非金属类建材

• 评级：买入
• 观点：水泥行业需求疲弱，但政策支持和市场预期改善，建议关注行业走势。

农林牧渔

• 评级：买入
• 观点：养殖行业处于平锅底周期，猪价或难以回升至去年水平，建议“且行且珍惜”，关注长期趋势。

房地产

• 评级：增持
• 观点：销售增速降至历史低位，但区域表现仍有亮点。建议关注区域龙头，如华夏幸福。

公司研究报告

• 普利特：增持，进入中高端市场，业绩持续增长。
• 中兴通讯：买入，业绩大幅增长，复苏势头强劲。
• 中国联通：买入，有望实施混合所有制改革。
• 索菲亚：买入，收入增长强势，但费用吞噬利润。
• 史丹利：增持，销量稳定增长，业绩持续提升。
• 康恩贝：增持，收购拜特，品种和渠道双受益。
• 华夏幸福：买入，年报显示稳健发展。
• 红太阳：买入，受益于百草枯和吡啶涨价。
• 探路者：买入，户外旅游服务平台推进，电商占比提升。
• 准油股份：买入，资本实力增强，大股东增持。
• 迪森股份：买入，年报平淡但进入建仓良机。
• 万华化学：买入，13年业绩稳定增长，14年进入新阶段。
• 通威股份：增持，产品结构优化推动利润增长。
• 美盈森：买入，获取包装订单，维持“买入”评级。
• 国睿科技：买入，国防相关业务增长。

投资策略建议

• 债市：关注利率债和信用债，尤其是金融债、企业债和国债。建议均匀配置，关注短端收益率分层机会。
• 股市：短期关注AH折价股票，以及稳增长相关行业，如建筑建材、银行、非银、航空等。避免概念类股票及创业板反弹风险。
• 可转债：建议关注大盘转债，如齐祥转债，优先网下申购，短期可操作性强，风险可控。
• 基金配置：选择高杠杆和价值类杠杆基金，以获取波动中的收益。债类基金可增持，偏股基金关注价值类资产。
• ETF基金：融资客大笔买入ETF基金，短期可能有拉升机会，但需警惕风险。

市场情绪与风险提示

• 投资者情绪：中长线情绪择时谨慎，短期看多，但需注意市场波动。
• 概念炒作：当前概念炒作热度较低，不建议重仓参与，建议关注反转类指标。
• 风险提示：关注信用债风险，尤其是高收益债的信用风险及流动性问题；注意股市中概念类股票及创业板反弹结束的可能。

总结

本周报告整体认为，宏观经济仍处弱复苏阶段，货币政策将全面放松，债市前景良好，股市短期看多但需谨慎。建议投资者关注稳增长相关行业和公司，合理配置债市与股市，选择高杠杆和价值类资产，并注意市场波动和风险控制。