20240807-首创证券-新里程-002219.SZ-公司简评报告_医疗服务板块稳健发展_回购彰显发展信心_3页_698kb

新里程公司研究报告核心观点总结

1. 医疗服务业务稳健增长，内生外延双驱动

   • 2024年一季度，公司医疗服务板块收入达740亿元，同比增长562%。年内多个新医院项目持续推进，如泗阳医院东院区投入使用、崇州二医院新院区即将完工、盱眙县中医院肿瘤院区开工建设。
   • 内生增长方面，预计新院区床位利用率提升与精细化管理将进一步推动收入和利润稳健增长；外延发展方面，通过定向增发与资产注入，控股的非上市医疗板块有望进一步扩大资产规模，管理床位数接近2万张，助力综合医院业务壮大。

2. 股份回购彰显信心，优化资本结构

   • 2024年公司启动股份回购计划，拟以不超过274元/股的价格回购5-10亿元股份，全部用于减少注册资本。此举不仅提振市场信心，也有利于提升每股收益，增强股东回报。

3. 盈利预测及估值上调

   • 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到4006亿元、4484亿元、5004亿元，净利润分别达到143亿元、255亿元、350亿元，增速分别为116%、119%、116%。
   • 基于8月6日收盘价计算的市盈率从537倍降至219倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示

   • 新医院运营收入和利润率不及预期、医疗安全风险、医药板块可能面临集采政策调整等不确定因素。

5. 免责声明

   • 报告包含重要法律声明，提醒投资者注意投资风险，不建议以此作为唯一决策依据。