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盆圈（02517.HK）

证券研究报告·海外公司点评

公司亮点与事件

• 公司于2025年9月25日公告，拟使用最多1亿港元回购H股股份。
• 至少三次回购及高比例分红显示管理层对公司信心及重视股东回报。
• 开店旺季在即，预计将顺利实现净增1000家门店的计划。

盈利预测与投资评级

• 2025-2027年预计营收分别为72.9、83.9、95.5亿元，同比增长13%、15%、14%。
• 归母净利润预计为4.2、5.0、5.8亿元，同比增长81%、19%、17%。
• 当前估值对应2025年PE预计低于20倍，维持“买入”评级。

财务与经营分析

• 店铺扩展强劲，乡镇市场潜力大，单店模型优秀。
• 盈利能力提升，2025H1经营利润率5.9%，同比+1.2 pct；销售净利率5.9%，同比+2.7 pct。
• ROIC和ROE稳步提升，为13.2%、13.57%、13.67%。

风险提示

• 食品安全问题风险及行业竞争加剧风险，消费力改善不及预期。

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