20240202-天风证券-中曼石油-603619.SH-油气产量有望不断提升_竞价回购显信心_3页_736kb

中曼石油（603619）发布2023年业绩预增公告，预计全年归母净利润区间为80-85亿元，同比增长589%-689%。增长主因是温宿油田原油产量大幅增加，同比增幅338.2%。报告同时指出，柯柯牙油田和哈萨克斯坦坚戈区块项目进展顺利，分别有望贡献原油增量和具备较大产量提升空间。公司近期启动股份回购计划（拟投入8-16亿元，回购价不超过27.57元/股），显示了管理层对股价的信心，并无短线减持计划，主力机构持股稳定。基于业绩修正，维持2023年归母净利润预期为83亿元，2024及2025年归母净利润预估分别为128亿、168亿元。随着油价上涨和产量提升，公司估值不断修复，目标价维持在一定水平，维持评级“增持”。

估值方面，当前股价为178元，2023、2024、2025年预测EPS分别为20.7元、32.1元、42.1元，市盈率分别为107倍、65倍、54倍，市净率分别为3倍、2倍、1.9倍，EV/EBITDA估值仍在19-15倍之间，PE估值PE仍属较高水平。

风险提示主要包括全球地缘政治及油价波动风险、柯柯牙油田及哈萨克项目产量不及预期等不确定因素。

推荐上升源于公司油气产量持续攀升，尤其是温宿油田和哈萨克斯坦区块，债务结构有所改善，股权激励与资本回购展示了经营信心。