20140317-兴业证券-煤炭开采_海运价格反弹_港口动力煤企稳迹象初现_13页_818kb

煤炭行业周报总结（2014年03月17日）

核心内容概述

本报告分析了2014年3月17日煤炭行业的市场动态，涵盖国际煤价、国内煤价、航运价格、煤炭库存及下游行业变化等多个方面，整体判断为“中性”评级，认为短期内煤炭行业供需宽松格局仍将持续。

主要观点

1. 国际煤价涨跌互现

   • 纽卡斯尔港动力煤价周环比下跌2.19美元/吨，至72.98美元/吨；
   • 欧洲ARA三港动力煤价周环比上涨1.29美元/吨，至75.64美元/吨；
   • 南非RB动力煤价周环比上涨0.8美元/吨，至75.8美元/吨；
   • 澳大利亚BJ动力煤价周环比下跌3.25美元/吨，至72.75美元/吨。

2. 国内煤价：环渤海动力煤价格指数连跌9周

   • 港口方面：秦港动力煤价跌幅收窄，5500大卡动力末煤平仓价530元/吨，周环比下跌5元/吨；5000大卡动力末煤平仓价455元/吨，周环比下跌5元/吨；环渤海动力煤平均价538元/吨，周环比下跌10元/吨。
   • 坑口方面：长治地区炼焦煤价格下跌，瘦煤（A8）和贫瘦煤坑口含税价分别下跌30元/吨，至500元/吨和420元/吨；大同弱粘煤坑口价保持稳定，为440元/吨；晋城无烟末煤坑口价维持不变，为510元/吨。

3. 航运价格：沿海煤炭运价大幅上涨

   • 秦皇岛至广州运价上涨9.7元/吨，至52.5元/吨；
   • 至上海运价上涨6.8元/吨，至41.3元/吨；
   • 至宁波运价上涨5.7元/吨，至44.3元/吨；
   • 至福州运价上涨7.6元/吨，至51.2元/吨。

4. 煤炭库存：港口、电厂去库存进行中

   • 煤矿库存：2014年1月末，全国重点煤矿库存4330万吨，环比上升475万吨，同比上升754万吨；山西国有重点煤矿库存1314万吨，环比增加329万吨，同比增加626万吨。
   • 港口库存：秦皇岛港内贸煤库存684万吨，周环比下降25万吨；广州港库存323万吨，周环比持平。
   • 电厂库存：截至2014年3月10日，重点电厂煤炭总库存7025万吨，较2月末下降160万吨，可用天数为18天，与上月持平。

5. 下游行业变化：煤-焦-钢产业链价格继续下跌

   • 钢铁行业：钢材库存、铁矿石库存均有所下降；
   • 上海螺纹钢价格周环比下跌70元/吨，至3300元/吨；
   • 上海热轧板价格周环比下跌，至3330元/吨；
   • 冶金焦价格普遍下跌，如潍坊二级冶金焦价格下跌100元/吨至1100元/吨，平顶山二级冶金焦价格下跌145元/吨至1135元/吨。
   • 水泥价格：上海和合肥42.5标号水泥价格均保持稳定，分别为455元/吨和390元/吨。

关键信息

• 投资评级：维持“中性”评级，认为短期内煤炭价格有望阶段性企稳，但整体供需宽松格局仍将延续。
• 风险提示：经济增速低于预期、产能释放超预期。
• 经济数据：
  • 1-2月工业增加值8.6%，固定资产投资17.9%，显示工业生产低迷，国内需求疲弱。
  • 房地产开发投资同比增长19.3%，但房屋新开工面积同比大幅下滑27%。
  • 汽车产量及部分工程机械产量有所波动，部分行业增速放缓。

总结

本报告指出，当前国际煤价涨跌不一，国内煤价在港口和坑口均呈现下跌或持平趋势，但秦港煤价跌幅有所收窄，显示出阶段性企稳迹象。沿海煤炭运价上涨，反映运输需求有所回升。煤炭库存方面，港口和电厂库存仍在去化过程中，煤矿库存同比和环比均上升。下游行业方面，钢铁、水泥、冶金焦等价格持续下跌，显示需求疲软。整体来看，煤炭行业仍处于供需宽松阶段，短期内价格企稳可能有限，因此维持“中性”评级。