20210606-兴业证券-煤炭行业周报_矿难引安监力度升级_临旺季下游库存仍低_11页_966kb

煤炭行业周报总结（2021.06.06）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现上涨趋势，煤价延续涨势，动力煤、焦煤和焦炭期货均出现全面上涨。尽管存在政策调控和安全监察力度升级的风险，但下游补库需求依然强劲，推动煤价维持高位震荡。分析师推荐组合为潞安环能、淮北矿业、陕西煤业和中国神华，建议投资者关注具有顺周期属性和高分红能力的标的。

主要观点

1. 煤价维持涨势

   • 动力煤：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为768元/吨，周上涨24元/吨；动力煤长协价（Q5500）为623元/吨，月上涨27元/吨。
   • 产地煤价：山西大同、鄂尔多斯Q5500坑口含税价分别为748元/吨和674元/吨，周上涨37元/吨。陕西榆林Q5800动力煤价格为709元/吨，周上涨5元/吨。
   • 进口煤价：欧洲ARA港价格为92.9美元/吨，周上涨3.1美元/吨；南非RB港价格为114.2美元/吨，周上涨3.5美元/吨；澳洲NEWC港价格为123.2美元/吨，周下跌0.6美元/吨。

2. 下游需求强劲，库存仍处低位

   • 港口库存：北方港口煤炭库存2338万吨，周增长30万吨，同比增加35.9%。
   • 终端库存：沿海八省终端用户库存2437万吨，周上涨65.7万吨，同比减少15.6%；可用天数13天，周增加0.7天。
   • 日耗：沿海八省终端用户日耗191万吨，周减少4.8万吨，同比增加9.7%。

3. 焦煤价格涨势延续，焦炭价格小幅回调

   • 焦煤平均价：主焦煤综合均价为1843元/吨，周上涨10元/吨。生产地均价上涨60.5元/吨，消费地均价下跌12.5元/吨。
   • 焦炭价格：6月3日焦炭价格指数2656元/吨，周下跌34元/吨；焦炭成本指数2211元/吨，周上涨56元/吨；价差缩小至445元/吨。

4. 期货市场全面上涨

   • 动力煤期货收盘价790元/吨，周上涨39元/吨；贴水138元/吨。
   • 焦炭期货收盘价2536元/吨，周上涨105.5元/吨；焦煤期货收盘价1850元/吨，周上涨49元/吨。
   • 焦炭与焦煤期货价差为686元/吨，周上涨57元/吨。

5. 运输成本下行，大秦线运量微增

   • 沿海煤炭运价综合指数992点，周下降75点，同比增长56.2%；海运煤炭价格指数1075点，周下降113.8点，同比增长72.5%。
   • 大秦线4月运量为3069万吨，同比增加3%。

6. 安全监察升级，矿难引发关注

   • 黑龙江发生煤与瓦斯突出事故，8人失联；河南鹤煤公司六矿事故造成1人死亡、7人失联。
   • 矿难或进一步推动安全监管政策收紧，影响煤炭供应。

7. 推荐组合及评级

   • 推荐组合：潞安环能、淮北矿业、陕西煤业、中国神华
   • 重点公司EPS预测（2021E/2022E）及评级：
     • 陕西煤业：1.18 / 1.20，评级：买入
     • 中国神华：2.24 / 2.28，评级：审慎增持
     • 兖州煤业：1.87 / 2.09，评级：审慎增持
     • 淮北矿业：2.01 / 2.10，评级：审慎增持
     • 露天煤业：1.58 / 1.62，评级：审慎增持

关键信息汇总

煤价表现

• 动力煤：秦皇岛Q5500现货价768元/吨，周涨24元/吨；期货价790元/吨，周涨39元/吨。
• 焦煤：主焦煤综合均价1843元/吨，周涨10元/吨；期货价1850元/吨，周涨49元/吨。
• 焦炭：焦炭价格指数2656元/吨，周跌34元/吨；期货价2536元/吨，周涨105.5元/吨。

库存与需求

• 港口库存：北方港口库存2338万吨，周增30万吨。
• 终端库存：沿海八省库存2437万吨，周增65.7万吨。
• 日耗：沿海八省终端用户日耗191万吨，周减4.8万吨，同比增9.7%。

期货与价差

• 动力煤期现价差：贴水138元/吨。
• 焦炭与焦煤价差：686元/吨，周增57元/吨。

运输情况

• 运价指数：沿海煤炭运价综合指数992点，周降75点；海运煤炭价格指数1075点，周降113.8点。
• 大秦线运量：4月运量3069万吨，同比增3%。

风险提示

• 宏观经济增长失速
• 在建煤矿投产超预期
• 政策调控风险
• 安全监察力度升级

投资建议

分析师建议关注受益于煤价上涨且具备增长潜力的顺周期标的，同时推荐具有高分红、高股息的公司作为安全边际保障。推荐组合包括：潞安环能、淮北矿业、陕西煤业、中国神华。

附录：重点公司盈利预测和估值（单位：元）