电力设备与新能源行业：N型电池片将成为趋势，异质结或成为行业新星-20190822-东兴证券-24页_1mb

N型电池片将成为趋势，异质结有望成为行业新星

核心内容概述

光伏产业的核心在于电池技术的发展，电池片的转换效率、工艺难度、制造成本和使用寿命直接影响整个行业的竞争力。当前，P型PERC电池片仍是市场主流，但其效率提升空间有限，成本下降速度放缓，未来可能由盛转衰。相比之下，N型电池片（如TOPCon、HIT、IBC）具备更高的转换效率和更长的载流子寿命，其中异质结（HIT）技术因其工艺简单、效率高、成本下降潜力大，被认为是最具前景的未来技术。

主要观点

1. P型PERC电池片现状

• 技术优势：PERC电池片在传统铝背场电池基础上增加钝化层和激光开槽，提高效率，同时成本较低，易于扩产。
• 效率瓶颈：PERC电池片的效率极限约为24%，已接近瓶颈，无法实现大幅突破。
• 成本与价格：2019年8月，PERC电池片价格已跌破1元/W，预计未来将面临产能过剩和价格下行的压力。
• 市场占有率：PERC电池片市场占有率超过50%，但随着N型电池技术的成熟，其市场份额将逐渐被取代。

2. N型异质结（HIT）技术前景

• 技术优势：HIT电池采用异质结结构，具有更高的转换效率，实验室效率可达26%，量产效率在23%以上，且具备双面发电、低温工艺、无光衰减等优势。
• 成本构成：HIT电池成本主要由硅片（49%）、浆料（24%）和靶材（4%）构成，非硅成本远高于PERC，但预计在2021年或2022年将实现成本下降，与PERC相比更具经济性。
• 成本下降路径：通过硅片薄片化、低温银浆使用、设备国产化等手段，HIT成本有望逐步下降，最终在2021年达到0.69元/W，实现对PERC的替代。
• 工艺与产能：HIT电池生产工序仅4步，远低于PERC和TOPCon，且需全新生产线，目前全球产能约4GW，预计2023年将达14GW。

3. 其他N型技术

• TOPCon：基于N-PERT改进，效率提升有限，仍属于PERC框架，成本和工艺难度高于N-PERT，但低于HIT。
• IBC：效率高但尚未实现大规模量产，工艺复杂，成本高，仍需进一步技术突破和成本优化。

4. 光伏行业发展趋势

• 平价上网：随着技术进步和成本下降，光伏产业将逐步实现平价上网，未来3-6年是关键转型期。
• 薄膜电池潜力：薄膜电池（如碲化镉、钙钛矿）具备轻便、柔韧、低硅耗等优势，未来可能成为光伏产业的重要方向。

关键信息

电池技术分类与效率

成本与效率对比（2021年）

未来趋势预测

• HIT：预计2021年实现度电成本低于PERC，成为市场主流。
• PERC：由于效率瓶颈和产能过剩，未来将逐渐退出市场。
• 薄膜电池：具备广阔的应用前景和成本优势，但需解决稳定性问题。

推荐标的

• 隆基股份：全球单晶硅片龙头，受益于PERC电池片扩产。
• 中环股份：N型硅片行业领先，具备技术优势。
• 通威股份：多晶硅料及电池片双龙头，布局异质结电池片，巩固龙头地位。

风险提示

• HIT量产效率提升不及预期。
• HIT成本下降不及预期。
• PERC电池有进一步的技术提升。

行业前景

• 技术密集型：光伏行业技术迭代迅速，技术是降低成本和提高效率的核心。
• N型电池：N型电池片将成为未来主流，其中HIT技术具有显著优势，有望在2-3年后占据市场主导地位。
• 薄膜电池：未来可能成为重要发展方向，但目前仍处于技术探索阶段。

总结

N型电池片技术（尤其是HIT）因其更高的转换效率和更长的载流子寿命，被认为是未来光伏行业的重要发展方向。虽然目前P型PERC电池片仍占据市场主导地位，但随着效率瓶颈的显现和成本下降压力的增加，其市场份额将逐步被N型电池片取代。HIT电池片虽然目前成本较高，但其工艺简单、效率优势明显，未来有望在2021年实现成本下降，成为行业新星。同时，薄膜电池（如钙钛矿）也具备巨大的发展潜力，未来可能成为光伏产业的重要组成部分。