20220827-中航证券-先进制造行业周报_关注光伏N型电池片扩产_利好相关设备厂商_16页_3mb

光伏N型电池片扩产利好设备厂商，人形机器人推动自动化发展

核心内容

随着光伏行业技术进步和成本下降，N型电池（包括TOPCon和HJT）正逐步取代传统P型PERC电池，成为未来主流。预计到2030年，N型电池市场占比将超过70%，带来巨大的市场增量，推动相关设备厂商的高景气度发展。同时，人形机器人技术突破与成本下降趋势，为自动化行业带来新的投资机会。

主要观点

光伏N型电池片扩产趋势

• TOPCon与HJT技术优势显著：TOPCon实验室转换效率已达26.0%，成本接近PERC电池；HJT实验室极限效率达26.5%，具有更高的转换效率和更低的衰减率。
• 产能快速扩张：2022年已宣布待建TOPCon电池产能超过100GW，HJT电池产能超过94GW，涉及中来股份、爱康科技、沐邦高科、金刚玻璃等企业。
• 设备厂商受益明显：TOPCon和HJT设备需求带动捷佳伟创、迈为股份、金辰股份等设备厂商迎来发展契机。

重点推荐设备厂商

• TOPCon设备：捷佳伟创（具备整线设备能力）、帝尔激光（激光SE设备）、金辰股份（PECVD设备）。
• HJT设备：迈为股份（丝网印刷龙头）、金辰股份（微晶HJT PECVD量产设备）。
• 其他环节设备：晶盛机电、天通股份、连城数控、宇晶股份、高测股份（硅片设备）；奥特维（组件设备）。

行业趋势与投资机会

• 光伏行业一体化加速：通威股份、隆基绿能、天合光能等企业积极布局全产业链，带动设备需求增长。
• 锂电设备需求攀升：政策利好叠加市场需求，锂电设备公司如先导智能、杭可科技、联赢激光等值得关注。
• 自动化与机器人产业：国内自动化企业受益于进口替代与集中度提升，绿的谐波、双环传动、奥普特、天准科技等具备技术优势。

关键信息

光伏设备扩产计划

人形机器人产业

• 技术门槛高，尚未商业化：人形机器人涉及多领域尖端技术，目前成本较高，量产难度大。
• 产业链有望复制新能源车模式：国内供应商具备成本优势，有望切入人形机器人零部件与本体制造环节。
• 核心零部件国产替代空间大：控制器、伺服电机、减速机是工业机器人三大核心部件，国内市场份额偏低，具备技术突破的厂商如绿的谐波、双环传动、汇川技术、中大力德等值得关注。

自动化行业

• 市场规模增长：预计2026年达到557亿元，国内企业有望受益于进口替代和行业集中度提升。
• 重点推荐标的：华锐精密、欧科亿（刀具领域）；奥普特、天准科技（视觉核心技术）；埃斯顿（全产业链模式）。

其他重点行业

• 储能行业：政策利好推动行业发展，建议关注电池、逆变器、集成等环节龙头公司。
• 半导体设备：预计2030年全球需求达1400亿美元，国内企业如中微公司、北方华创、华峰测控等具备国产替代潜力。
• 工程机械：强者恒强，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等龙头公司。
• 氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏与风电发展为绿氢制备奠定基础，建议关注隆基股份、明阳智能、亿华通等。

风险提示

• 技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品与技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，研究经验丰富，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 唐保威：先进制造行业研究员，覆盖光伏设备与自动化领域。
• 卢正羽：先进制造研究员，研究领域包括通用设备、军民融合和计算机板块。

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。