20190822-东兴证券-电力设备与新能源行业报告：N型电池片将成为趋势，异质结有望成为行业新星_24页_1mb

N型电池片将成为趋势，异质结有望成为行业新星

核心内容概述

本报告指出，随着光伏行业向高效、低成本方向发展，N型电池片将成为未来发展趋势，其中**异质结（HIT）**技术具有显著的效率和成本优势，有望在未来2-3年内成为市场主流。同时，P型PERC电池片虽然目前占据市场主导地位，但其效率提升空间有限，成本下降速度放缓，未来将逐步被N型电池片取代。

主要观点

1. 光伏产业核心：电池技术

• 光伏发电依赖于电池技术，转换效率、工艺难度、制造成本和使用寿命是影响其发展的关键因素。
• 电池技术是光伏产业的核心竞争力，技术迭代快速，成本受技术影响显著。

2. P型PERC电池片现状与未来

• P型PERC电池片是目前市场主流，因其工艺简单、成本低、效率较高而具备性价比优势。
• 2019年全球PERC产能预计达到100GW，但效率瓶颈逐渐显现，极限约在24%。
• 由于产能扩张迅速，PERC电池片市场价格已跌破1元/W，盈利空间缩小。
• 未来趋势：随着N型电池片的成熟，PERC将逐步进入衰落期，市场占有率将下降。

3. N型异质结（HIT）技术前景

• HIT电池采用非晶硅薄膜与单晶硅结合，形成异质结结构，具有更高的转换效率和更长的载流子寿命。
• HIT电池的工艺更简单，工序仅4步，与传统PERC、TOPCon相比，更容易实现量产。
• 实验室效率可达26%以上，量产效率在23%以上，具备显著优势。
• 成本构成：硅片（49%）、浆料（24%）、靶材（4%），整体成本高于PERC，但预计在2021年左右将低于PERC，实现经济性突破。
• 优势：无光衰、弱光响应强、低温封装、可与IBC等技术结合提升效率。

4. IBC技术现状

• IBC电池（交叉背接触）效率较高，但尚处于中试阶段，工艺复杂，成本高。
• 需要高精度的金属栅线和特殊钝化工艺，尚未实现大规模量产。
• 技术路线：天合光能和中来股份等企业正在进行相关研发，预计未来有望突破量产瓶颈。

5. 异质结（HIT）与PERC的对比

• HIT电池的度电成本预计在2021年低于PERC，实现平价上网。
• 成本下降预计需2-3年，受设备国产化和工艺优化影响。
• 未来趋势：HIT将在2021年左右成为市场主流，逐步替代PERC。

关键信息

技术对比

未来趋势

• P型PERC电池将在未来2-3年内逐步被N型电池片取代。
• HIT电池将成为未来电池技术的主流，预计在2021年实现平价上网。
• IBC电池仍处于中试阶段，需进一步技术突破和成本优化。

推荐标的

• 隆基股份：全球单晶硅片龙头，受益于PERC扩产。
• 中环股份：N型硅片行业领先，有望引领行业技术进步。
• 通威股份：多晶硅料及电池片双龙头，成本控制能力强，已布局异质结技术。

风险提示

• HIT电池量产效率提升不及预期。
• HIT电池成本降低不及预期。
• PERC电池可能仍有技术提升空间，影响其市场地位。

光伏电池技术发展路线图

行业前景与展望

• HIT电池将逐步取代PERC，成为未来光伏电池的主流。
• 薄膜电池具有轻薄、柔韧、低成本等优势，未来应用前景广阔。
• 钙钛矿电池效率提升迅速，但需解决稳定性问题。
• 碲化镉电池技术壁垒高，但具有低成本和高效率的潜力。

总结

N型电池片将成为未来光伏行业的发展趋势，尤其是异质结（HIT）技术，其高效率、低光衰、可低温封装等优势使其在2-3年后有望成为主流。P型PERC虽然目前市场占有率高，但其效率提升空间有限，成本下降速度放缓，未来将逐步被取代。随着HIT技术的成熟和成本的下降，其在2021年有望实现平价上网，成为光伏组件制造的核心技术。同时，薄膜电池技术，如钙钛矿和碲化镉，也展现出巨大的发展潜力，可能成为更远未来的主流技术方向。