建筑建材行业月报：高业绩为周期类建材提供安全边际-20180205-川财证券-16页-1mb

高业绩为周期类建材提供安全边际 —— 建筑建材行业月报（20180205）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年1月中国建筑建材行业的市场表现与运行情况，重点分析水泥、玻璃及玻纤等周期类建材行业在业绩、价格、库存、成本等方面的变化，并对市场投资方向提出建议。

主要观点

1. 行业表现

• 整体市场表现温和：1月沪深300指数上涨6.08%，建材行业指数上涨3.78%。
• 子板块分化明显：水泥、玻璃等周期类建材表现偏强，水泥板块月度指数上涨9.24%；而耐材、管材等消费类建材表现偏弱。
• 高业绩支撑：水泥板块在2017年业绩表现超预期，部分龙头企业利润增长高达400%-500%，股价PE低于10倍，安全边际凸显。

2. 水泥行业分析

• 价格回落但仍处高位：1月全国水泥均价环比下跌15元/吨至412元/吨，但绝对价格仍为近十年最高点。
• 产量下降：12月熟料产量环比下降13%，水泥产量环比下降16%。
• 开工率回落：1月全国水泥磨机开工率从40%降至27%，下游停工较早，影响需求。
• 利润指标创新高：尽管价格回落，但水泥利润指标继续创新高，1月全国水泥平均利润下滑24元/吨，但部分区域跌幅较大。

3. 玻璃及玻纤行业分析

• 价格平稳，区域分化：1月全国玻璃平均价维持1662元/吨，华北地区报价偏弱，而华东和华南报价坚挺。
• 产量变化：2017年12月玻璃产量环比下降5.3%，但1-12月累计产量同比增长3.5%。
• 成本控制良好：1月纯碱和重油成本持平，玻璃利润保持稳定。

4. 房地产与基建需求

• 房地产销售超预期：1月房地产销售数据表现强劲，部分企业销量同比增长20%-30%。
• 基建需求谨慎：草根调研显示基建承建商面临较大资金压力，投资增速有所放缓。

关键信息

行业业绩

• 水泥板块：龙头企业如海螺水泥、上峰水泥2017年利润增长显著，海螺水泥利润增长100%，上峰水泥增长400%-500%。
• 玻璃板块：金晶科技2017年利润预计增长310%，兔宝宝增长40.93%。

市场表现

• 涨幅前五个股：上峰水泥（29.84%）、旗滨集团（23.40%）、伟星新材（20.24%）、四川双马（18.51%）、海螺水泥（17.39%）。
• 跌幅前五个股：金刚玻璃（-20.18%）、太空板材（-19.20%）、金圆股份（-18.21%）、韩建山河（-16.28%）、兔宝宝（-13.46%）。

行业动态

• 产能调控：2017年水泥新增产能2046万吨，2018年多地计划去产能，如河北计划压减水泥产能100万吨。
• 环保政策：环保限产政策逐步推进，对玻璃等行业的成本和供应端产生影响。

风险提示

• 需求不及预期：房地产市场面临需求下滑风险，可能影响建材行业。
• 环保政策变化：环保政策的推动和变化可能影响股价走势，需持续关注。

投资建议

• 配置周期类建材：建议继续配置水泥、玻璃等周期类建材，春季行情有望表现良好。
• 相关标的：包括海螺水泥（600585）、旗滨集团（601636）、万年青（000789）、兔宝宝（002043）等。

图表与数据

• 图表目录：涵盖行业板块涨跌、PE（TTM）、水泥及玻璃价格、产量、开工率等关键数据。
• 表格目录：包括水泥和玻璃价格变动、利润变化等详细数据。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱，证书编号：S11000517070001，联系电话：010-66495651，邮箱：qiuhanxuan@cczq.com。
• 联系人：许惠敏，证书编号：S1100117120001，联系电话：021-68595156，邮箱：xuhuimin@cczq.com。

总结

本报告指出，2018年1月建材行业整体表现温和，但周期类建材如水泥和玻璃在业绩支撑下表现优于市场。尽管现货价格出现季节性回落，但绝对价格仍处于历史高位，库存处于历史低点，为行业提供了较高的安全边际。同时，房地产销售数据超预期，可能为建材行业带来新的需求增长。然而，需关注房地产市场和环保政策的潜在风险。建议投资者继续关注周期类建材的春季行情，并配置相关优质标的。