2017-建材行业2017中报业绩前瞻：增长依旧，分化前行_15页-2mb

建材行业2017中报业绩前瞻总结

核心内容概览

本报告分析了2017年建材行业的中报业绩表现，指出行业整体盈利持续改善，板块涨幅靠前，尤其是龙头企业表现突出。同时，报告对水泥、玻璃等子行业进行了深入分析，认为价格维持高位，全年业绩仍可期待。

主要观点

板块表现

• 建材板块涨幅位列第8位，上证指数上涨5.32%，建筑材料申万一级行业指数上涨6.84%，跑赢大盘1.52个百分点。
• 龙头企业表现突出，如东方雨虹、伟星新材、北新建材、海螺水泥等。

一季报业绩

• 2017年Q1行业整体收入和利润增速连续三季度回升，分别增长31.2%和463.6%，处于历史高点。
• 水泥、玻璃和其他建材板块营业收入分别增长35.8%、66%和11.9%。
• 重点公司中报业绩总体维持较高增速，其中海螺水泥、旗滨集团、冀东水泥、金隅股份、北新建材、伟星新材、东方雨虹均实现两位数以上增长。

中报业绩趋势

• 截至2017年7月7日，43家公司公布了中报业绩预告，其中预增11家、略增12家、续盈3家，显示业绩持续改善趋势。
• 部分公司如旗滨集团、华新水泥、金隅股份等表现尤为亮眼，预增幅度超过100%。

关键信息

水泥行业

• 1-5月水泥产量8.9亿吨，同比增长0.7%。
• 水泥价格维持2016年整体上涨趋势，5月中旬达到顶峰355元/吨，较年初涨幅达20.5%。
• 下半年旺季水泥有望进一步提价，玻璃价格保持高位可期，玻璃供给收缩有超预期可能。
• 水泥-煤炭价格差保持高位，支撑水泥行业盈利改善。

玻璃行业

• 1-5月玻璃产量3.4亿重箱，同比增长6.4%，5月单月产量达0.73亿重箱，同比增长8.9%。
• 玻璃现货价格总体平稳且稳中有升，截至6月30日全国主要城市现货平均价约73.9元/重量箱。
• 玻璃-纯碱重油价差保持高位，支撑玻璃行业盈利改善。

行业趋势

• 供给与需求增速逐步收敛，行业整合推进，区域集中度提升，龙头市场控制能力增强。
• 龙头企业依托规模优势、成本优势及产品优势，管理效率和运营效率提升，相对竞争优势凸显。
• 消费建材行业呈现“大行业、小公司”格局，随着消费升级，市场份额向优质企业集中。

重点公司推荐

周期建材

• 推荐：海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、冀东水泥、金隅股份
• 建议关注：祁连山、宁夏建材、亚泰集团、金圆股份、龙泉股份

消费建材

• 推荐：北新建材、中国巨石、伟星新材、东方雨虹
• 建议关注：三棵树、友邦吊顶、国瓷材料、秀强股份

投资评级

• 行业评级：超配（预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上）
• 股票评级：
  • 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息可能发生变化，需以公司正式发布的版本为准。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。

独立性声明

• 本报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。