20170712-渤海证券-化学制药行业周报_中报预告密集披露_关注业绩确定性_15页_681kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为2017年7月12日发布的化学制药行业周报，主要分析了中报预告密集披露背景下，医药行业尤其是化学制药子行业的市场表现、行业动态、公司公告及投资策略。

主要观点

• 行业整体表现不佳：在7月4日至7月10日期间，医药生物行业整体下跌2.04%，跌幅居申万28个一级行业第二位，跑输沪深300指数。
• 化学制药子行业下跌：化学制药行业下跌1.37%，市盈率（TTM整体法，剔除负值）为39.85倍，较上周有所下降。
• 中报业绩预告积极：多家化学制药企业发布半年度业绩预告，业绩增长显著，其中花园生物净利润同比增长364.10%-389.53%，金城医药净利润同比增长50%-80%，普利制药净利润同比增长20%-40%。
• 行业政策影响：国家相关部门持续推进医药卫生体制改革，包括取消药品加成、推进药品集中采购、实施医保支付方式改革等，对行业形成一定压力。
• 投资策略建议：
  • 关注业绩确定性强、基本面扎实、内生性增长动力充足的绩优白马股，如华东医药、华润双鹤和恩华药业。
  • 中小市值个股估值趋于合理，可关注具有业绩支撑和成长性较好的公司，如千红制药和京新药业。

关键信息

行业要闻

1. 新基公司与百济神州战略合作：双方合作开发PD-1抑制剂BGB-A317，用于治疗实体肿瘤，百济神州将在中国负责相关产品的商业化。
2. 卫计委发布公立医院综合改革通知：要求所有公立医院在2017年9月30日前取消药品加成，推进医疗服务价格改革，加强医保支付方式改革等。
3. 广东省深化医改重点任务：包括推进家庭医生签约服务、实行“两票制”、扩大按病种收费病种范围等。

公司公告

1. 普利制药：预计2017年半年度净利润同比增长20%-40%，主要受益于销售业务拓展和市场资源配置优化。
2. 花园生物：预计净利润同比增长364.10%-389.53%，因首发募投项目产品销量大幅增长。
3. 金城医药：预计净利润同比增长50%-80%，得益于主营业务增长及并购带来的业绩提升。
4. 科伦药业：其自主研发的抗肿瘤药物KL070002获得临床试验批件，具有良好的临床前景。
5. 海思科：获得糠酸氟替卡松鼻喷雾剂临床试验批件，是国内首家获得该批件的公司。

市场行情回顾

• 行业整体下跌：医药生物行业在7月4日至7月10日期间下跌2.04%，化学制药行业下跌1.37%。
• 个股表现分化：海欣股份、东北制药和永安药业涨幅居前；山大华特、华润双鹤和海思科领跌。
• 估值情况：截至7月10日，申万医药生物行业市盈率为39.06倍，化学制药行业市盈率为39.85倍，均高于全体A股（剔除银行股）的市盈率，溢价率分别为38.41%和41.21%。

投资策略

• 绩优白马股关注：建议关注基本面扎实、业绩确定性强的公司，如华东医药、华润双鹤和恩华药业。
• 中小市值个股机会：部分中小市值个股估值已趋于合理，可关注具有成长性的公司，如千红制药和京新药业。
• 风险提示：
  • 药品招标降价幅度较大；
  • 一致性评价进度低于预期；
  • 原料药价格上涨趋势难以持续。

重点品种推荐

图表目录

• 图1：维生素A价格（元/千克）
• 图2：包衣维生素C价格（元/千克）
• 图3：维生素B价格（元/千克）
• 图4：维生素D3价格（元/千克）
• 图5：泛酸钙价格（鑫富/新发，元/千克）
• 图6：维生素B2价格（元/千克）
• 图7：近5个交易日申万一级行业涨跌幅
• 图8：近5个交易日医药生物行业子版块涨跌幅
• 图9：SW化学制药板块估值情况
• 图10：SW医药生物板块估值情况

表格目录

• 表1：SW化学制药行业个股近5个交易日涨跌幅情况