20170412-渤海证券-化学制药行业周报_坚守价值主线_关注业绩出现拐点的个股_16页_813kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券2017年4月12日发布的化学制药行业周报，由分析师任宪功撰写，助理分析师王斌协助。报告对行业动态、公司公告、市场行情及投资策略进行了全面分析，重点推荐了具有业绩增长潜力的个股。

主要观点

• 行业评级：化学制药行业被评定为“看好”。
• 投资策略：建议关注估值合理、业绩有望出现拐点的个股，同时对前期涨幅较大的绩优白马股给予适当关注。
• 市场表现：近5个交易日，医药生物行业整体下跌0.42%，化学制药行业微涨0.36%。
• 估值情况：化学制药行业市盈率为42.38倍，医药生物行业市盈率为40.58倍，估值溢价率有所下降，趋于合理。
• 结构性机会：行业整体增速放缓，但龙头个股业绩增速仍有望超过平均水平，具备持续性和确定性。

关键信息

行业要闻

1. CFDA发布一致性评价指导意见

   • 原研进口上市品种无需开展一致性评价，可选择为参比制剂。
   • 国内仿制药需按分类进行一致性评价，包括改规格、改剂型、改盐基等。
   • 国内特有品种可选择重新开展临床试验以证明其有效性。

2. 深圳市卫计委整改药品集团采购行为

   • 调查发现深圳市卫计委在药品采购中存在滥用行政权力排除限制竞争行为。
   • 具体行为包括限定集团采购组织、限定药品配送企业、限定药品生产企业使用指定平台。
   • 改正措施包括恢复公立医院药品采购自主权、药品配送企业自主选择权及生产企业自主销售权。

3. 勃林格殷格翰发布2016年报

   • 全年净收入159亿欧元，同比增长7.3%。
   • 处方药业务增长7.5%，主要得益于特异性肺纤维化新药Ofev和DPP-4类降糖药Trajenta/Jentadueto的拉动。
   • 消费者保健业务与赛诺菲进行资产置换，剥离后成为全球第二大动物保健企业。

公司公告

• 富祥股份：预计1季度净利润同比增长30%-50%，主要因产品销量和价格上升，非经常性损益影响较小。
• 莱美药业：2016年营收增长2.72%，净利润同比减少66.13%，但预计1季度净利润增长3.91%-29.89%。
• 尔康制药：预计1季度净利润增长18%-38%，主要由于经营计划有序推进及非经常性损益影响。
• 翰宇药业：预计1季度净利润增长20%-40%，受益于海外业务增长及子公司整合。
• 金达威：2016年营收增长38.12%，归母净利润增长166.29%，主要因维生素A价格上涨及保健品销量增加。
• 常山药业：预计1季度净利润增长30%-50%，受益于肝素原料药价格回升及低分子肝素钙注射液销量增长。
• 贝达药业：预计1季度净利润下降20%-35%，主要因产品降价及新生产基地折旧增加。
• 信立泰：拟实施第一期员工持股计划，募集资金6亿元，锁定期为12个月。

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数上涨1.77%，医药生物行业下跌0.42%，跑输大盘。
• 医药生物行业市盈率为40.58倍，化学制药行业市盈率为42.38倍。
• 相对A股（剔除银行股）的溢价率分别为28.34%和34.03%，较上周有所下降。
• 个股中，普利制药、常山药业、现代制药涨幅居前；必康股份、赛托生物、贝达药业领跌。

投资策略推荐个股

• 推荐增持：华东医药、恩华药业、东北制药、普洛药业、常山药业。
• 推荐理由：
  • 华东医药和恩华药业：作为绩优白马股，虽有回调，但估值合理，具备成长性。
  • 东北制药：维生素C价格持续上涨，带动原料药业务利润回升。
  • 普洛药业：开展高毛利CMO业务，2016年4季度业绩增速较快，原料药有涨价预期。
  • 常山药业：肝素原料药价格回升，低分子肝素钙注射液销量稳步增长，1季报预增30%-50%。

投资建议

• 避免业绩下滑、股价安全边际不足的个股。
• 积极关注估值合理、业绩有望迎来拐点、具备成长性的个股。
• 建议对回调后的白马股保持关注，尤其是行业龙头。

估值与市场分析

• 化学制药行业市盈率在40倍左右，距离近年来低位仍有空间。
• 医药生物行业估值溢价率下降至近7年低位，相对估值趋于合理。
• 结构性机会依然存在，尤其关注业绩增长明确的个股。

投资评级说明

重要声明

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