20250525-国盛证券-食品饮料行业周观点_白酒行业逐步施压_餐供龙头边际修复_3页_430kb

食品饮料行业周报分析总结

白酒行业分析

1. 行业趋势
   白酒行业进入2025年，呈现稳字当头、降速发展态势，长期主义和高质量增长成为共识。供需端竞争加剧，酒企更注重份额提升而非单纯增速目标，重点发力产品创新、场景深耕、国际化布局及年轻化战略。

2. 投资主线

   • 优势龙头：头部酒企份额持续扩张，重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒。茅台强调高效执行国际化与年轻化战略，汾酒坚持玻汾控量、老白汾上量策略，古井持续推进全国化与次高端布局。
   • 红利延续：高确定性区域酒企，包括迎驾贡酒（洞藏大单品红利）、今世缘（江苏格局红利）。迎驾贡酒2025年营收目标76亿元（同比+349%），净利润目标26亿元（同比+1%）。
   • 弹性标的：受益于经济复苏与风险偏好提升，关注泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等企业。

3. 企业动态

   • 洋河股份计划优化产品结构，2025年推进第7代海之蓝在江苏投放。
   • 洋河股份明确品牌焕新及产品升级方向，强调高质量发展路径。

大众品分析

1. 啤酒板块

   • 2025年1-4月规模以上企业啤酒产量11440万千升，同比-6%；4月产量同比+48%。
   • 青岛啤酒5月20日董事会选举姜宗祥为新董事长，当前估值及市场预期处于低位，预计Q2-Q3在极低基数下量价或超预期，未来政策、需求及企业层面存在潜在机遇。

2. 饮料板块

   • 新锐品牌“果子熟了”推出电解质水，主打0糖0卡0脂配方，适配健身人群与上班族需求。
   • 立高食品在稀奶油新国标发布后布局技术优势与产品矩阵，拟推出UHT奶油新品维持增长。
   • 安井食品及千味央厨4月销售环比修复，Q2报表基数降低后业绩有望改善。安井优化B端拓展与C端升级策略，千味加大烘焙甜品、冷冻菜肴及新渠道（电商、会员店等）投入。
   • 三只松鼠通过“三生万物生态大会”拓展新品类（饮料、米面粮油、生鲜等）与新渠道（一分利便利店、全品类生活馆），内部组织调整设立508名miniCEO以提升执行力。

行业机会与挑战

• 机会：白酒行业供给端压力释放后，需求端有望逐季修复，中长期配置价值凸显；啤酒板块估值低位，Q2-Q3存在超预期潜力；饮料行业在假期延长与场景修复背景下维持高景气，建议优选渠道领先且具大单品潜力企业。
• 风险提示：原材料成本上涨、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等潜在风险需关注。