20160905-开源证券-食品饮料周报_持续看好一二线白酒龙头_奶酪产业未来空间巨大_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结（2016年09月05日）

核心内容概述

本报告由开源证券股份有限公司分析师张月彗发布，对食品饮料行业进行了全面分析，指出板块整体表现疲软，但龙头企业具备较强的投资价值。报告重点分析了白酒、葡萄酒、乳制品、肉制品及调味品等子行业，并结合行业动态与价格数据提出投资策略。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块上周呈现宽幅震荡，全周下跌1.59%，跑输上证指数1.49个百分点，整体估值处于低位。
• 子行业分化：软饮料、肉制品、啤酒板块上涨，乳制品板块跌幅最大，达6.51%；食品综合、黄酒、葡萄酒板块跌幅居前。
• 行业动态：
  • 进口啤酒同比增长19.34%，显示进口酒水市场增长潜力。
  • 中国全面加强巴氏奶企业监管，可能对进口产品产生影响。
  • 茅台与阿里巴巴在大数据领域寻求合作，体现数字化转型趋势。
  • 国窖1573启动“控货涨价”策略，预示白酒价格调整。
  • 五粮液上调高端产品出厂价至历史最高水平，739元。
  • 食品饮料公司上半年净利润合计320.8亿元，同比增长9.3%。
  • 葡萄酒企业张裕A完成海外并购，推动品牌国际化。
• 价格数据：
  • 上游产品价格小幅波动，仔猪、生猪、猪肉价格有所回升。
  • 奶制品价格稳定，原奶价格可能触底反弹。
  • 小麦、玉米、大豆价格均上涨，白砂糖微涨。
  • 白酒价格在京东和一号店平台略有差异，五粮液、飞天茅台价格保持高位。

关键信息

一、上周板块回顾

• 板块整体表现：食品饮料板块全周下跌1.59%，排名倒数第二。
• 子行业表现：
  • 软饮料上涨2.35%，肉制品上涨1.22%，啤酒上涨0.29%。
  • 乳制品下跌6.51%，食品综合、黄酒、葡萄酒跌幅较大。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：金字火腿、*ST皇台、得利斯、珠江啤酒、煌上煌等。
  • 跌幅前十：爱普股份、伊利股份、金徽酒、张裕A、伊力特等。

二、行业及上市公司动态

• 进口啤酒增长显著：1-7月进口啤酒同比增长26.73%，进口总额增长19.34%。
• 监管加强：中国全面加强对巴氏奶企业的监管，暂停澳大利亚部分企业注册资格。
• 白酒提价趋势：国窖1573启动终端配额制，五粮液上调出厂价至739元。
• 葡萄酒品牌国际化：张裕A完成海外并购，推动品牌认知与忠诚度。
• 乳制品消费升级：奶酪产业未来发展空间巨大，关注广泽股份、爱普股份。
• 肉制品板块：双汇发展、上海梅林等企业值得关注，尤其是牛肉产业链。
• 调味品板块：龙头企业估值回落，未来景气度高，海天味业具备扩张与并购潜力。

三、行业价格数据追踪

• 上游产品价格：仔猪、生猪、猪肉价格有所回升；牛奶、酸奶价格微涨；婴儿奶粉价格分化。
• 农产品价格：小麦、玉米、大豆价格均上涨，白砂糖微涨。
• 酒类价格：
  • 白酒价格基本稳定，京东平台飞天茅台、五粮液价格较高。
  • 一号店平台部分白酒价格调整，如五粮液、洋河梦之蓝等。
  • 葡萄酒价格波动不大，部分品牌价格略有调整。
  • 啤酒价格整体稳定，百威、麒麟等品牌价格小幅上调。

投资策略

• 整体看好：食品饮料板块估值较低，业绩确定性强，分红率高，具备配置价值。
• 白酒板块：高端白酒业绩增长确定，关注一二线龙头；二线白酒受益于复苏趋势。
• 葡萄酒板块：关注西式文化渗透带来的消费升级，张裕A具备品牌引导优势。
• 乳制品板块：原奶价格有望触底反弹，伊利股份、光明乳业等龙头企业受益；奶酪产业未来发展潜力大。
• 肉制品板块：关注双汇发展与上海梅林，尤其是牛肉产业链。
• 调味品板块：海天味业具备品牌与渠道优势，未来并购整合预期强，可逢低布局。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

分析师承诺

分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容真实、客观，不涉及利益冲突，不构成投资建议。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，不承担因使用报告而产生的损失责任。投资者应结合自身情况独立判断。