20240714-华联期货-铝周报_短期暂时缺乏驱动_但中长期向好_26页_1mb

华联期货铝周报摘要

2024年7月14日
作者：黄忠夏 从业资格号：F02856150 电话：769-22119245
审核：黄桂仁 交易咨询号：Z0014527

周度观点及策略

宏观环境

美国CPI数据曾连续两个月为正增长，6月首次转为负增长，表明美国通胀压力略有缓解。中国出口数据显示，今年上半年累计增长率为36%，进口则表现疲软，同比下降。

供给分析

云南地区电解铝企业复产计划已基本实现，预计本年度新增复产产能50万吨。国内电解铝产量虽因复产而小幅增加，但整体格局仍存在产能限制，弹性不足。

需求端趋势

尽管消费淡季导致下游加工企业需求疲软，社库持续累库，但近期国内政策支持房地产、汽车等行业，通过刺激措施提振消费。特别是新能源汽车市场的快速增长，将弥补部分传统行业的下滑。

库存动态

LME库存小幅下降，而国内社会库存反弹。氧化铝与电解铝供需关系方面，国内氧化铝产量增长，进口依赖度降低。

价格支撑

考虑到新能源行业需求强劲，中长期铝价依然被机构看好。短期来看，铝价暂时缺乏上涨动力，但预计支撑位仍在19800元/吨以上。

产业链亮点

供给端：
云南电解铝产能逐步恢复，云南电力供应压力缓解，产能逐步释放；国产铝土矿产量环比有所提高，但进口量仍处于高位，短期供应偏紧格局难改。

需求端：
下游消费主要集中在房地产和新能源两大领域，政策对冲促使前者企稳，后者潜力依然可观。尽管高温天气对某些环节构成挑战，但整体旺季尚未完全退却。

供需数据要点

产量方面：5月份中国电解铝日均产量约116万吨，2024年累计产能同比增幅显著。

进口数据： 2024年5月进口量同比大幅增长，出口则呈现下滑，可能需关注政策动向变化。

未来展望

期内铝价将受累库、淡季需求疲软等因素压制，短期内上涨缺乏驱动。但中长期看，在新能源等新兴需求的拉动下，市场仍可望见到铝价上涨空间。分析师建议逢低分批买入，短期关注2409合约支撑位。

免责声明：
本报告仅用于期货市场参考，不构成具体投资建议，投资者需自负盈亏。