20240714-光大期货-碳酸锂策略周报_29页_2mb

碳酸锂市场分析总结 (P2-P29)

1. 供应端

• 锂资源产量：
  • 锂矿：6月主要矿山产量环比下降，但7月碳酸锂产能环比增加66%至103万吨，产量预计环比增长0.8%至668万吨，其中盐湖提锂和锂辉石提锂环比增加，云母提锂和回收提锂环比下降。
  • 氢氧化锂：7月产量环比减少58%至3.3万吨，产能维持57万吨。
  • 六氟磷酸锂：产量环比减少9%至1.47万吨。
• 库存：
  • 碳酸锂库存环比增加41%至约1158万吨，下游和冶炼厂库存同步上升。
  • 氢氧化锂库存环比增加23%至422万吨。
• 价格与利润：
  • 碳酸锂主力合约周度下跌27%，基差为-1600元/吨。
  • 不同提锂工艺的成本与利润差异较大，云母提锂成本上升，辉石、盐湖提锂具优势。

2. 需求端

• 前驱体与正极材料：
  • 三元前驱体产量环比增加5%，三元材料产量环比增长16%，磷酸铁锂产量环比下降4%。
  • 钴酸锂、锰酸锂产量环比分别减少9%和6%。
• 锂电池与终端：
  • 锂电池产量环比减少2%，磷酸铁锂电池产量环比下降5%，三元电池环比增长7%。
  • 新能源汽车6月销量同比增长301%，全年产销目标约1150万辆。

3. 库存与平衡

• 碳酸锂与氢氧化锂库存持续高企，7月碳酸锂库存环比增加0.41万吨，上游增幅明显。
• 供需平衡显示碳酸锂供应过剩叠加淡季，库存累库，需求结构性疲软。

4. 后续关注

• 价格震荡运行，重点关注下游补库动作和力度。
• 新能源汽车销量持续高增长，对锂电池材料需求形成支撑。
• 产能扩张与库存周期对价格的下行压力需密切关注。

观点

锂产业链供需矛盾突出，产量过剩压力明显，叠加库存累库影响价格运行。尽管新能源汽车高景气支撑短期需求，但产能扩张与需求增长的节奏差异需进一步观察。建议客户关注下游采购补库节奏及利润变化。