铅市场分析总结（2024年07月14日）
核心内容概述
2024年7月14日，铅市场处于多空并存、高位震荡的格局。短期内，铅价受到进口预期压制与下游补库支撑的双重影响，整体呈现震荡走势。从供需角度看，原生铅与再生铅的分化、进口铅锭的补充以及铅蓄电池企业开工率高位等因素共同影响市场走势。
主要观点
1. 供应端分析
- 原生铅产能利用率回升：随着沪伦比值回升，进口原料对市场矛盾有所缓解，同时河南、湖南等地炼厂检修结束，开工率呈现上升趋势，带来供应增量。
- 再生铅供应受限：在替换消费淡季背景下，废电池供应不足，导致废电池价格上涨迅速，再生铅冶炼厂被迫减产或停产，再生铅供应受到明显压制。
- 进口铅锭补充有限：部分进口铅锭需进一步重熔电解加工，不能直接满足下游需求，需关注后续供应兑现对价格的影响。
2. 需求端分析
- 下游铅蓄电池企业开工率高位：企业开工率仍处于历史同期偏高水平，支撑铅锭需求。
- 旺季预期支撑补库：电池消费即将过渡至旺季，下游企业有提前补库需求。
- 企业扩张计划：部分企业为扩张市场份额，进一步提升开工率，对铅价形成支撑。
3. 供需平衡与价格走势
- 库存累增：社库和仓单库存均有所增加，反映供应端压力逐步显现。
- 进口窗口打开：近期内盘价格偏强，进口窗口打开，但需关注进口铅锭对市场供需的最终影响。
- 价格震荡预期：综合供需因素，铅价预计在高位震荡运行，短期内难以形成单边趋势。
关键信息汇总
1. 行情数据
| 项目 |
上周五收盘价 |
周涨幅 |
昨夜盘收盘价 |
夜盘涨幅 |
| 沪铅主力 |
19455 |
-1.04% |
19565 |
0.57% |
| LmeS-铅3 |
2187 |
-2.43% |
- |
- |
2. 期货成交与持仓变动
| 项目 |
上周五成交 |
较前周变动 |
上周持仓 |
较前周变动 |
| 沪铅主力 |
82164 |
-71506 |
81730 |
-9983 |
| LmeS-铅3 |
4843 |
-164 |
141542 |
2667 |
3. 库存变化
| 项目 |
上周五库存 |
较前周变动 |
注销仓单占比 |
较前周变动 |
| 沪铅仓单库存 |
57195 |
2814 |
- |
- |
| 沪铅总库存 |
59408 |
3242 |
- |
- |
| 社会库存 |
65900 |
4300 |
- |
- |
| LME铅库存 |
211475 |
-10675 |
9.17% |
0.10% |
4. 期现价差变化
| 项目 |
上周五 |
上上周末 |
变动 |
| LME铅升贴水 |
-57.69 |
-45.7 |
-11.99 |
| 保税区铅溢价 |
130 |
130 |
0 |
| 上海1#铅现货升贴水 |
50 |
75 |
-25 |
| 再生铅-原生铅价差 |
0 |
-75 |
75 |
5. 基本面数据变化
| 项目 |
上周五 |
上上周末 |
变动 |
| 进口铅矿加工费(美元/吨) |
5 |
10 |
-5 |
| 进口铅矿冶炼利润(元/吨) |
742 |
669 |
73 |
| 国产铅矿加工费(元/吨) |
600 |
600 |
0 |
| 国产铅矿冶炼利润(元/吨) |
-2300 |
-2300 |
0 |
| 废白壳价格(元/吨) |
11025 |
10925 |
100 |
| 废黑壳价格(元/吨) |
11400 |
11275 |
125 |
| 再生铅盈利(元/吨) |
-233 |
21 |
-254 |
图表参考
- 图1：LME铅升贴水走势
- 图2：国内现货升贴水走势
- 图3：1#铅锭价格
- 图4：各地premium
- 图5：SHFE仓单库存
- 图6：国内铅锭社会库存
- 图7：LME库存
- 图8：LME铅注销仓单库存
- 图9：LME持仓量
- 图10：国内铅锭厂库+社库
- 图11：原生铅开工率
- 图12：再生铅开工率
- 图13：原生铅-再生铅价差
- 图14：废电池价格
- 图15：铅蓄电池周度开工率
- 图16：铅蓄电池企业成品库存
风险提示
- 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 信息来源为公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点可能随市场变化而调整，不承担后续责任。
