20240714-华联期货-饲料周报_缺乏干旱天气炒作因素_豆粕短期或震荡偏弱为主_27页_709kb

华联期货饲料周报（20240714）

核心观点

1. 美豆基本面平淡
   7月USDA报告调整有限，产区天气短暂降雨后总体趋于干旱，缺乏驱动价格上涨的炒作因素。
2. 南美大豆基本定产
   巴西大豆产量已确定，无新增炒作题材。
3. 国内豆粕基本面疲软
   6-8月进口大豆到港量大，油厂豆粕持续累库，基差较弱。下游需求虽有生猪利润增长支撑，但备货意愿低迷。

策略建议

• 单边：建议持有豆粕01多单，支撑位3100；期权暂观望。
• 套利：豆菜粕价差、月间价差暂观望。
• 关注点：天气、进口大豆到港及国内需求。

分析细节

• 品种价差
  豆菜粕价差处于高位，但短期仍偏弱；豆粕9-1价差震荡。
• 需求端
  生猪利润处于高位，但饲料企业备货需求不足；其他养殖品种利润亦偏弱。
• 库存
  港口大豆库存和油厂豆粕库存持续攀升；饲料厂豆粕库存天数增加。
• 进口数据
  中国5月大豆进口同比下滑，累计进口同比下降。

风险与展望

短期豆粕震荡偏弱，交易需谨慎关注天气变化和进口节奏。