20210826-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_成材需求未确认_关注炉料做多机会_31页_1mb

黑色金属周报总结（煤焦钢矿）

核心内容概览

本报告分析了2021年8月26日黑色金属市场中螺纹钢、铁矿石、焦炭和焦煤的供需情况、库存变化、利润水平及基差走势，综合判断市场趋势和投资机会。

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螺纹钢分析

供给

• 247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率85.47%，环比微降0.42%；
• 电炉开工率61.38%，环比减少1.23%；
• 电炉产能利用率61.6%，环比增加1.04%；
• 螺纹钢产量为327.38万吨，环比增加2.7万吨。

需求

• 表观消费为339.68万吨，环比增加2.28万吨；
• 由于终端需求尚未确认，表观消费与上期基本持平。

库存

• 社会库存778.6万吨，环比减少4.95万吨；
• 钢厂库存333.26万吨，环比减少7.12万吨；
• 总库存延续去库趋势。

利润

• 高炉利润671.09元/吨，环比减少6.88元/吨；
• 电炉利润300.77元/吨，环比增加110.82元/吨；
• 高炉利润受钢材与铁矿价格回调影响轻微回落，电炉利润有所回升。

小结

• 螺纹钢产量回升，但需求仍未确认；
• 钢厂减产动力不足，库存去库良好；
• 若旺季需求未能启动，价格有回调风险；
• 建议关注成材需求确认，避免过度做多。

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铁矿石分析

供给

• 巴西发运铁矿774万吨，环比增加103.9万吨；
• 澳洲发运中国铁矿石量1256.7万吨，环比增加43.1万吨；
• 国内矿山开工率64.60%，环比减少0.71%。

需求

• 高炉炼铁产能利用率与铁水产量与上期基本持平；
• 铁矿需求悲观预期有所缓解。

库存

• 港口铁矿石库存12795.78万吨，环比增加167.48万吨；
• 进口烧结粉钢厂库存1525.39万吨，环比减少63.38万吨；
• 钢厂库存明显下滑。

基差

• 青岛PB粉基差为317元/吨；
• 最廉仓单品种京唐港超特粉基差约138元/吨。

小结

• 块矿、球团、铁精粉止降累库，结构性矛盾减弱；
• 钢厂库存降至低位，十一前有补库需求；
• 若成材价格企稳，矿价有反弹空间；
• 建议关注基差修复逻辑，做多铁矿01合约。

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焦炭分析

供给

• 独立焦化企业产能利用率81.93%，环比下降0.17%；
• 焦炭日均产量（焦化+钢厂）116.53万吨，环比增加0.34万吨。

需求

• 高炉炼铁产能利用率与铁水产量与上期基本持平；
• 焦炭需求较为稳定。

库存

• 独立焦企库存58.72万吨，环比减少3.5万吨；
• 钢厂库存714.32万吨，环比减少8.61万吨；
• 港口库存163.6万吨，环比减少6.5万吨；
• 总库存936.64万吨，环比减少18.61万吨，处于历史低位。

利润

• 独立焦化企业吨焦平均盈利182元，环比减少35元；
• 成本高企导致焦化利润压缩。

基差

• 吕梁准一级焦折标准仓单成本约3606元/吨；
• 01合约基差为324元/吨，仍有修复空间。

小结

• 上游焦煤价格拉涨，成本推动焦炭提涨；
• 利润持续压缩，焦炭自身库存低位；
• 建议继续等市值做多焦炭，做空螺纹。

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焦煤分析

供给

• 洗煤厂产能利用率69.62%，环比下降0.24%；
• 精煤日均产量59.99万吨，环比减少0.87万吨；
• 洗煤厂日均产量、产能利用率出现下滑。

需求

• 焦炭日均产量略有上升，焦煤需求稳中有增。

库存

• 炼焦煤总库存2923.19万吨，环比减少54.57万吨；
• 处于历史最低水平。

基差

• 山西最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约2700元/吨；
• 01合约基差约160元/吨。

小结

• 焦煤供给短期难改善，库存大幅下降；
• 低硫主焦价格强势，基差走阔；
• 建议依托基差修复逻辑做多焦煤01合约。

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市场趋势建议

• 螺纹钢：价格震荡运行，关注旺季需求确认；
• 铁矿石：需求预期改善，库存低位，有反弹空间；
• 焦炭：库存低位，成本支撑强，建议做多；
• 焦煤：供给紧张，库存低位，基差修复逻辑明确，建议做多。

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风险提示

• 终端需求未明确，价格存在回调风险；
• 限电等因素可能影响电炉开工率；
• 成本端压力持续，需关注焦煤价格走势；
• 市场波动性较大，需谨慎操作。

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