20211015-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_节后成材去库良好_钢价震荡上行_39页_2mb

黑色金属周报总结（煤焦钢矿）

核心内容概览

本报告总结了2021年10月15日黑色金属市场的主要情况，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤的供需变化、库存情况、价格走势及市场建议。

成材市场分析

主要观点

• 限电政策调整：钢厂限电力度有所放松，高炉与电炉产能利用率回升，但整体粗钢压减政策仍限制供给增长。
• 供给与需求：螺纹钢产量上升，热卷产量微降，但表观消费节后恢复力度强于供给，总体供需双增。
• 库存去库：螺纹钢与热卷社会库存及钢厂库存均减少，去库表现良好。
• 利润情况：螺纹钢高炉利润为912.05元/吨，电炉利润为632.67元/吨，利润较为可观。
• 价格走势：成材价格短期震荡偏强，上方压力5750元/吨，建议回调买入。

市场建议

• 短期内成材价格震荡偏强，建议回调买入。
• 长期看，市场偏弱，需关注政策变化。

铁矿石市场分析

主要观点

• 供给变化：澳洲发运回落，国内到港量增加，矿山开工率下滑，总供给未来有减量预期。
• 需求变化：高炉产能利用率与铁水产量小幅回升，但钢厂库存回升，港库库存持续增加。
• 库存情况：247家钢厂库存可用天数为39天，高于节前；港口库存可用天数为52天。
• 价格走势：铁矿石01合约基差约50.39元/吨，处于合理范围。
• 价差分析：块矿溢价继续增加，值得关注。

市场建议

• 铁矿石01合约长期偏弱，建议谨慎观望。
• 短期可关注块矿溢价改善带来的机会。

焦炭市场分析

主要观点

• 供给变化：受限产影响，焦炭日均产量持续下滑，处于历史绝对低位。
• 需求变化：高炉产能利用率与铁水产量小幅回升，但焦炭总库存回升，受运力影响场内库存快速积累。
• 库存情况：焦炭总库存连续两周增加，基差快速收敛至合理范围。
• 利润情况：焦炭企业利润略有下滑，回落至322元/吨。
• 价格走势：焦炭盘面高位震荡，01合约基差回落至367元/吨。

市场建议

• 焦炭供需平衡表显示库存累库，现货提涨动力不足。
• 建议做多焦化利润，即等市值做多焦炭，做空焦煤。

焦煤市场分析

主要观点

• 供给变化：洗煤厂产能利用率与日均产量下滑，焦煤边际供给难改善。
• 需求变化：受限产影响，焦炭日均产量持续下滑，焦煤需求减弱。
• 库存情况：炼焦煤总库存连续两周减少，矿山库存增加较明显。
• 价格走势：焦煤盘面高位震荡，01合约基差快速回落至-64元/吨。
• 利润情况：焦化利润历史低位，但有回升趋势。

市场建议

• 焦煤供给短期难改善，建议单边观望。
• 建议做多焦化利润，即等市值做多焦炭，做空焦煤。

关键信息汇总

总结

本周黑色金属市场整体呈现震荡态势，成材供需双增，库存去库良好，支撑价格偏强；铁矿石供给预期减量，但库存增加，长期偏弱；焦炭供给受限产影响持续下滑，库存累库，价格高位震荡；焦煤供给短期难改善，需求减弱，基差快速修复，建议观望。整体来看，市场需关注政策变化及库存走势，短期操作以回调买入及做多焦化利润为主。